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无人机袭击持续，俄罗斯炼厂恢复仍存阻力

核心内容概述

近期，乌克兰对俄罗斯炼油设施的无人机袭击事件持续发生，对俄罗斯炼厂系统的恢复造成一定影响。8月份，Saratov、Syzran和Ufaneftekhim等炼厂分别遭受袭击，导致其检修产能上升，俄罗斯整体炼厂负荷回升的节奏仍存在不确定性。此外，俄方在7月底延长了成品油出口禁令，进一步反映其恢复进程的困难。

与此同时，燃料油期货市场表现分化。上期所燃料油期货主力合约收涨1.76%，报3410元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约则收跌0.22%，报4485元/吨。市场对中东局势及霍尔木兹海峡通航情况保持高度关注，这些因素可能对低硫燃料油市场产生影响。

主要观点

• 袭击影响：乌克兰持续对俄罗斯炼厂进行无人机袭击，延缓了其产能恢复进度，使检修产能维持在较高水平。
• 炼厂负荷：8月份俄罗斯炼厂平均检修产能预计为246万桶/天，相比7月份峰值（442万桶/天）有所下降，但恢复仍不乐观。
• 成品油出口禁令：俄方延长成品油出口禁令，表明其在产能恢复方面仍面临挑战。
• 市场分化：高硫燃料油市场表现优于低硫市场，显示出一定的支撑力，而低硫市场则面临下行压力。
• 裂解价差：尽管裂解价差从高点回调，但仍具有支撑作用，可能对低硫燃料油市场形成提振。

关键信息

市场表现

• 高硫燃料油：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.76%，报3410元/吨。
• 低硫燃料油：INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.22%，报4485元/吨。
• 现货价格：新加坡高硫380燃料油和低硫燃料油现货价格均有波动，需结合图表进一步分析。
• 掉期合约：新加坡高硫和低硫燃料油掉期近月合约价格也出现变化，反映市场预期的调整。
• 月差分析：高硫和低硫燃料油的近月月差均有所波动，可能预示市场供需变化。

期货合约表现

• 高硫燃料油（FU）：
  • 主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格及月差均有波动。
  • 成交持仓量显示市场活跃度变化。
• 低硫燃料油（LU）：
  • 主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格及月差均有波动。
  • 成交持仓量同样反映市场情绪和交易活跃度。

风险提示

• 地缘冲突：乌克兰对俄炼厂的袭击可能持续，影响产能恢复。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生影响。
• 关税与制裁风险：国际制裁和关税政策可能对市场造成冲击。
• 原油价格波动：国际油价的大幅波动可能影响燃料油市场。
• 需求超预期：发电端需求或船燃需求超预期可能加剧市场紧张。

图表说明

文档中包含多张图表，涵盖新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期合约价格、近月月差、中国燃料油期货合约价格、成交持仓量等，用于分析市场走势和供需关系。图表数据来源为同花顺、钢联和华泰期货研究院。

分析人员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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