20230502-浙商证券-健麾信息-605186.SH-健麾信息2022年报及2023一季报点评报告_疫情扰动剧烈_恢复趋势已现_4页_1mb

健麾信息（605186）2022年报及2023一季报点评总结

业绩概况

✅ 2022年受疫情影响：

• 营收322亿元，同比下滑34.2%；归母净利润116亿元，同比下滑17%。
• 四季度收入、利润分别下滑77%和25%，主因疫情导致技术服务和运输受阻，叠加高基数效应。

✅ 2023Q1业绩恢复趋势明显：

• 营收61亿元，同比增长35%；归母净利润10亿元，同比增长41%。
• 随疫情恢复，预计2023年收入、利润将高增长，维持“增持”评级。

成长性与业务拓展

📊 驱动因素：

1. 海外市场拓展加速：已与沙特信息技术公司合资设厂，推广中东及北非市场。
2. 政端项目可复制性增强：湖北省卫健委及钟祥卫健项目落地，G端订单增长潜力大。
3. 院端及药店订单恢复：2023Q1疫后装机与订单确认加速，预计院端收入将加速增长。
4. 药店与新业态布局：与连锁药店合作拓展零售端；投资/参股多家企业布局医保结算、物流、手术室自动化、净化工程及创新器械领域。

盈利能力分析

📉 短期影响与趋势：

• 毛利率2023Q1降至41.3%，同比下降1.34pct，新品推广及订单占比提升或致毛利率小幅下降
• 净利率13.48%，同比下滑4.48pct，但规模效应下预计维持较高净利率水平。

盈利预测与估值

📈 2023-2025年预测：

• 营收：651亿/808亿/965亿，增速：10.2%/24.1%/19.4%
• 归母净利润：217亿/263亿/312亿，增速：87.8%/21.0%/18.5%
• EPS：1.60/1.93/2.29元，PE：29倍（2023年），维持“增持”建议。

风险提示

⚠️ 主要风险：

• 新拓展市场业绩不及预期、大客户营收波动、疫情持续、国际环境变动、供应商集中、行业竞争加剧等。

估值

• 评级：增持（维持）
• 核心驱动：疫后恢复与业务扩张，重点关注海外、政端与零售药店领域的新增量。