20260801-格林期货-棉花期货月报_淡季抛储压制_天气博弈支撑_25页_3mb

报告摘要

本报告分析了2026年7月棉花市场走势及供需变化，重点探讨了国内外棉价波动、美国农业部（USDA）供需预测调整、国内棉花供需情况、天气因素对产量的影响以及中美贸易政策对市场的影响。

国内外棉价走势：上周ICE美棉12合约结算价均价为80.33美分/磅，较前一周下跌0.04美分/磅；CotlookA指数周均价为89.19美分/磅，下跌0.89美分/磅。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为17610元/吨，下跌118元/吨，内外棉价差小幅走扩。
全球供需预测：2025/26年度全球棉花产量环比调减16.3万吨至2654.2万吨，期末库存环比减少19.7万吨至1648.7万吨。2026/27年度产量预期上调至2553万吨，消费预期增加至2655.2万吨，期末库存微幅增加至1550.7万吨。
国内供需情况：2026/27年度国内总供应量预计为1494万吨，其中期初库存增加10万吨至638万吨，产量稳定在726万吨，进口量维持130万吨不变。总需求预计为890万吨，纺棉消费量维持853万吨不变，其他消费和出口保持稳定。
天气影响：美国棉花产区干旱面积有所减少，但整体长势仍弱于去年同期。新疆棉区进入花铃期，持续高温天气引发市场对单产受损的担忧，天气升水成为盘面支撑因素。
政策因素：中央储备棉轮出政策启动，首周成交率100%，但抛储低体量对市场指引有限。美国301条款生效，对华纺织品加征12.5%关税，但市场已充分预期，我国纺织出口通过多元化市场布局对冲影响。

日期	CC Index 3128B	FC Index M（美分/磅）	Cotlook A（美分/磅）	价差（元/吨）
2026/7/20	17532	87.24	87.65	2914
2026/7/21	17634	87.27	88.00	2846
2026/7/22	17614	88.77	89.60	2605
2026/7/23	17629	89.47	90.35	2497
上周平均	17610	88.00	89.00	2669
较前一周变化	-118	-1	-182	29
幅度	-0.7%	-1.2%	-1.0%	1.1%

项目	2024/25	2025/26	2026/27	7月VS6月	同比
种植面积(万亩)	6788.7	5634.5	5979.0	+127.5	+6.1%
收获面积(万亩)	4708.0	4751.2	4576.2	+99.5	-3.7%
单产(公斤/亩)	66.7	63.7	65.2	+0.4	+2.3%
总产(万吨)	313.7	302.6	298.3	+8.7	-1.4%
进口量(万吨)	0.1	0.1	0.1	0.0	0.0%
总供应量(万吨)	382.4	389.8	389.8	+8.7	0.0%
消费量(万吨)	37.0	33.7	34.8	0.0	+1.1%
出口量(万吨)	259.1	265.6	267.8	0.0	+0.8%
期末库存(万吨)	87.1	91.4	89.3	+8.7	-2.4%

项目	2024/25	2025/26	2026/27
总供应	1472	1544	1494
其中:期初库存	681	616	638
产量	685	778	726
进口	106	150	130
总需求	856	906	890
其中:纺棉消费	817	870	853
其他消费	38	35	35
出口	1	1	2
期末库存	616	638	604

年度	装运总量（万吨）	已装运量（万吨）	装运率	签约总量（万吨）	签约率
5年平均	214.2	204.8	96%	246.6	115%
2025/26*	266.5	247.4	93%	272.9	102%

*年度装运总量为预测数量

2026年7月24日，美国依据《1974年贸易法》第301条对华纺织品加征12.5%关税，生效后对市场影响有限。
新关税分为四个档次：
- 10%额外关税：适用于17个经济体（如孟加拉、柬埔寨等）。
- 301+MFN=10%：适用于欧盟、中国台湾等，若MFN≥10%则免征。
- 301+MFN=12.5%：适用于日本、韩国、瑞士等，若MFN≥12.5%则免征。
- 12.5%额外关税：适用于中国大陆、中国香港、越南等38个经济体。