20180622-安信证券-银行行业专题报告_信用卡业务_从筚路蓝缕到生财有道_14页_860kb

中国信用卡业务发展与盈利模式分析

核心内容概述

本报告分析了中国信用卡业务的发展历程、当前状况、资产质量及盈利模式，并对行业风险进行了提示。整体来看，中国信用卡业务在经历三十多年的发展后，仍具有较大的增长空间和良好的盈利潜力。

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一、中国信用卡发展历程

1.1 发卡量增长

• 1985年，中国诞生第一张信用卡，以准贷记卡为主。
• 2002年，中国银联成立，推动了跨区域、跨银行、跨境支付的发展。
• 2006年，人民银行上线个人征信系统，信用卡记录得以共享，促进信用卡业务快速发展。
• 2008年至2013年，信用卡发卡量增速放缓，但总体仍在增长。
• 2013年至今，随着移动支付的普及，信用卡发卡量再次快速增长，2002年至2017年复合增速为 23.77%。

1.2 授信总额与使用率

• 截至2018年一季度末，信用卡授信总额达 13.14万亿元，占金融机构贷款余额的 10.51%。
• 截至2018年一季度末，信用卡应偿还信贷余额为 5.8万亿元，授信使用率为 44.14%。

1.3 人均持卡量

• 截至2017年末，中国信用卡人均持卡量为 0.39张，远低于国际水平。
• 北京地区人均持卡量在全国领先，2016年末为 1.35张。
• 与美国、香港、韩国等地区相比，中国信用卡市场仍有较大发展空间。

1.4 资产质量

• 中国信用卡不良率自2009年以来持续下降，2016年末为 1.9%，远低于 5% 的国际警戒线。
• 美国信用卡撇账率在 3% -5%，拖欠率在 2% -4%。
• 香港信用卡撇账率在 1.8% 左右，韩国信用卡拖欠率从 8.5% 下降至 1.8%。

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二、信用卡盈利模式分析

2.1 主要收入来源

• 利息收入：占比 34.46%，主要来源于持卡人未全额还款时产生的利息。
• 分期手续费收入：占比 31.13%，持卡人分期还款时需支付手续费。
• 其他收入：包括违约金、回佣收入、取现手续费、年费及其他手续费。

2.2 利息收入机制

• 信用卡透支利率由央行规定，上限为 日利率万分之五，下限为 万分之五的0.7倍。
• 多数银行采用 全额计息，即按每笔消费逐笔计息，从刷卡第二天开始计算。
• 2018年6月6日，最高人民法院对信用卡计息方式提出两种方案，可能影响银行的计息政策。

2.3 分期手续费收入

• 分期业务分为 现金分期、账单分期、消费分期、商户分期 四类。
• 分期费率因种类而异，单期手续费率在 0% -1.67% 之间。
• 分期还款方式多样，包括手续费期初付清、本金和手续费均摊、手续费按期均摊、本金期末归还等。
• 提前还款需支付全部手续费，银行不退还已收取的手续费。

2.4 违约金收入

• 2017年1月1日起，取消滞纳金，改为违约金。
• 违约金为最低还款额未还部分的 5%，部分银行设有最低收取金额。
• 违约金一次性收取，且逾期记录会在征信报告中保留 24个月，超过两年后不再显示。

2.5 回佣收入

• 刷卡手续费由发卡行服务费、网络服务费和收单服务费构成，大致比例为 7:1:X。
• 发卡行服务费不超过交易金额的 0.45%。
• 网络服务费不超过交易金额的 0.065%，由发卡和收单机构各承担 50%。
• 收单服务费由收单机构与商户协商确定。

2.6 年费政策

• 未激活的信用卡不收取年费。
• 激活后，部分银行提供 刷满次数或金额免年费 的政策。
• 未缴纳年费会在征信报告中留下记录，建议继续使用两年以消除负面记录。

2.7 取现手续费

• 取现分为 透支取现 和 溢缴款取现。
• 透支取现需支付手续费，并从取现日起以复利计息。
• 溢缴款取现需一次性支付手续费，部分银行暂未设定。

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三、风险提示

• 宏观经济下行：可能导致信用卡业务发展不及预期。
• 政策变化：如计息方式调整可能影响银行收入。
• 持卡人行为：逾期还款可能影响征信记录，进而影响贷款申请。

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四、行业评级体系

4.1 收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 -10% 至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上。

4.2 风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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五、分析师声明与免责声明

• 分析师黄守宏具备证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规。
• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息的完整性与准确性。
• 报告内容可能随时间变化而调整，投资者应自行关注更新。
• 本报告不构成投资建议，亦不能作为法律或责任依据。

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六、销售联系人信息

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