20171030-信达证券-新能源行业周报_产业链三季报情况较好_继续关注龙头_15页_1mb

新能源行业三季报总结

核心内容

2017年第三季度新能源行业整体表现良好，尤其在新能源汽车和光伏领域，产业链公司业绩增长显著，行业进入最佳成长期。报告建议投资者继续关注行业龙头和具有未来增长潜力的企业。

主要观点

• 新能源汽车行业：三季报显示产业链公司业绩表现优异，印证行业进入成长期。四季度是销售旺季，供需关系良好，建议重点关注龙头企业及具备技术突破潜力的公司。
• 光伏行业：光伏产业链价格持续下跌，但行业集中度提升，上游多晶硅环节供需关系改善，建议关注具备技术优势和产能优势的上游企业，同时中下游仍有变革机会。
• 风电行业：未来行业集中度将提高，龙头公司现金流表现较好，建议关注金风科技等龙头企业。
• 储能及其他环节：储能行业已接近爆发临界点，后期订单有望落地，建议关注储能项目储备较多的企业。

关键信息

行业数据概览

新能源汽车三季报亮点

• 猛狮科技：营收24.8亿，同比增长170.5%；归母净利润9263万，同比增长1670.5%。
• 骆驼股份：营收52.4亿，同比增长23.5%；归母净利润3.4亿，同比增长5.2%。
• 杉杉股份：营收66.4亿，同比增长71.8%；归母净利润4.7亿，同比增长58.5%。
• 方正电机：营收8.8亿，同比增长22.3%；归母净利润8637.5万，同比增长20.4%。
• 科陆电子：营收28.1亿，同比增长37.7%；归母净利润2.7亿，同比增长287.5%。
• 南都电源：营收63.5亿，同比增长29.1%；归母净利润3.7亿，同比增长48.8%。
• 新纶科技：营收14.5亿，同比增长50.1%；归母净利润1.2亿，同比增长137%。
• 英威腾：营收14.1亿，同比增长58.9%；归母净利润1.8亿，同比增长200.3%。
• 信质电机：营收17.2亿，同比增长35%；归母净利润1.9亿，同比增长8.5%。
• 中国动力：营收164.9亿，同比增长9.1%；归母净利润8.1亿，同比增长21.9%。
• 雪迪龙：营收6.6亿，同比增长12.9%；归母净利润1.2亿，同比增长25.6%。
• 当升科技：营收14.4亿，同比增长58.2%；归母净利润1.8亿，同比增长192.3%。
• 诺德股份：营收23.8亿，同比增长71.9%；归母净利润1.6亿，同比增长501.3%。
• 科恒股份：营收13.2亿，同比增长216.7%；归母净利润1.4亿，同比增长2218.7%。
• 亿纬锂能：营收19.9亿，同比增长37.2%；归母净利润3.2亿，同比增长103.5%。

光伏三季报亮点

• 中来股份：营收26亿，同比增长190.7%；归母净利润2.1亿，同比增长67.4%。
• 林洋能源：营收25.2亿，同比增长21.1%；归母净利润5.5亿，同比增长84%。
• 中利集团：营收116.4亿，同比增长52.9%；归母净利润5200.9万，同比增长136.4%。
• 爱康科技：营收35.7亿，同比增长20.8%；归母净利润1.5亿，同比增长90.4%。
• 珈伟股份：营收26.9亿，同比增长43.1%；归母净利润2.7亿，同比增长30.3%。
• 道明光学：营收5.3亿，同比增长52%；归母净利润8298万，同比增长115.6%。
• 首航节能：营收11.7亿，同比增长82.5%；归母净利润1.1亿，同比增长5.3%。
• 茂硕电源：营收12.9亿，同比增长43.2%；归母净利润1845万，同比增长38.8%。
• 晶盛机电：营收12.6亿，同比增长87.3%；归母净利润2.5亿，同比增长95.3%。

政策动态

• 海南：公布新能源汽车推广应用省级财政补贴实施办法，地方补贴为中央补贴的50%，超额完成任务的市县可获得更高比例补贴。
• 北京：公布第5期小客车指标申请配置工作安排，新能源车指标申请数量持续增长。
• 山东：对传统燃油汽车产能实施严格控制，新能源汽车产能被鼓励发展。
• 交通部：公示首批营运客车安全达标车型，包括5款纯电动客车。
• 宝能集团：拟投资140亿建设年产30万辆新能源汽车项目。

光伏行业数据

• 2017年1-9月份全国新增太阳能发电装机容量42.31GW，同比增加19.77GW。
• 9月份太阳能新增装机容量4.03GW。
• 河南新能源发电同比增长55.63%，甘肃风电和光伏分别同比增长26.74%和10.7%。

投资建议

新能源汽车

• 关注龙头公司：如特斯拉、三花智控、宏发股份、长园集团等。
• 关注高壁垒环节：如当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、创新股份、胜利精密等。
• 关注核心环节及可扩展环节：如猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪、合康新能等。

光伏

• 关注上游龙头：如通威股份、特变电工等。
• 关注中下游变革机会：如隆基股份、中来股份、林洋能源等。

风险提示

• 政策支持低于预期。
• 新能源汽车发展低于预期。

结论

新能源行业在2017年第三季度表现良好，尤其是新能源汽车和光伏领域。行业集中度提升，龙头公司业绩亮眼，未来一年半将是行业最好的向上周期，未来3-5年仍是最好的成长期和投资期。建议投资者从龙头企业、高壁垒环节及核心环节入手，把握行业发展趋势。