20210409-中国银河-汽车行业_3月乘用车销量符合预期_新能源车渗透率加速提升_2页_390kb

报告摘要

汽车行业点评报告总结（2021年4月09日）

核心内容

2021年3月乘用车市场表现强劲，零售销量为175.2万辆，同比增加67.2%，环比增加48.6%；批发销量为183.8万辆，同比增加83.3%，环比增加61.6%；产量为182.1万辆，同比增加86.0%，环比增加60.8%。整体来看，市场销量已恢复至疫情前水平，行业产销环境良好。

主要观点

1. 市场销量回归常态

2021年3月乘用车零售销量同比+67.2%，与预期相符。
同比2019年仅增长0.2%，表明市场已趋于稳定。
2021年一季度累计零售销量达509.2万辆，同比增长68.8%，创下了自2005年以来一季度销量增长的历史新高。

2. 消费升级趋势持续

豪华车零售销量为27万辆，同比+86%，同比2019年+51%，显示消费升级换购需求旺盛。
自主品牌零售销量为65万辆，同比+66%，但同比2019年下降12%，占比国内市场份额37.1%，微降0.3%。
头部自主品牌如长安、红旗、长城、奇瑞、蔚来等保持高增长，体现头部效应明显。
主流合资品牌零售销量为85万辆，同比2020年+67%，同比2019年+2%，其中日系品牌份额达23.5%，同比+2.4%；美系品牌份额为10.3%，同比+0.8%，显示强周期性。

3. 新能源汽车渗透率显著提升

3月新能源乘用车零售销量18.5万辆，同比+239.6%；批发销量20.2万辆，同比+263.1%。
当月新能源车渗透率为10.6%，一季度渗透率为8.6%，较2020年的5.8%有明显提升。
电动车高低两端均表现强势，A00级销量6.7万辆，占纯电动市场份额40%；A级销量20%，为历年低点；B级销量5.2万辆，环比+79%，占纯电动市场份额31%。
新能源乘用车市场呈现多元化发展，上汽通用五菱、特斯拉、比亚迪表现突出，新势力车企如蔚来、理想、威马、小鹏、合众、零跑等销量同比也表现优秀。

关键信息

行业趋势：乘用车市场销量持续增长，新能源汽车渗透率显著提升。
市场结构：消费升级趋势不变，自主品牌和合资品牌均保持增长，但自主品牌集中度有所提升。
新能源表现：新能源汽车销量高速增长，市场结构多元化，头部企业表现亮眼。
投资建议：建议关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）等头部自主品牌，以及零部件行业的华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）。

风险提示

宏观经济下行：可能影响汽车消费意愿。
销量不达预期：市场增长可能受政策或外部环境影响。

投资评级

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

分析师信息

分析师：李泽晗
联系方式：电话：021-68597610；邮箱：lizehan@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130518110001
教育背景：金融学硕士，本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学
工作经历：自2018年起在中国银河证券股份有限公司研究院从事汽车行业研究，专注于乘用车整车及其产业链分析

评级标准

行业评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）
公司评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）

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本报告仅供参考，不构成投资建议。
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