20210918-五矿期货-锰硅周报_前多减持_多头思路_56页_1mb

五矿期货锰硅与硅铁周报总结

核心内容概述

本周五矿期货发布的锰硅与硅铁周报，围绕市场供需、成本变化、期现关系及交易策略展开。报告指出，受全国性能耗双控政策影响，供应端受到显著限制，导致锰硅与硅铁价格偏强震荡。同时，需求端因钢厂限产及铁水产量回落有所减弱，但整体仍维持低位库存，支撑价格。

主要观点

锰硅

• 供应端：全国性能耗双控政策逐步落实，主产区如内蒙、广西限电持续，导致供应收缩，开工率大幅下降。
• 成本端：港口锰矿价格倒挂，主流锰矿挺价，焦炭价格上涨，成本上移。
• 需求端：钢厂铁水产量回落，但整体需求仍维持低位，压粗钢产量政策对需求形成压制。
• 期现市场：现货价格强势上涨，期货震荡波动，基差维持贴水状态，但有所收窄。
• 交易策略：维持多头思路，建议单边多单，套利区间低位多01硅铁空锰硅01，套保关注基差变化。
• 风险点：宏观数据弱化、钢材压产量政策、动力煤增量、能耗双控逐步兑现。

硅铁

• 供应端：陕西、宁夏等地能耗双控政策落地，硅铁产量环比下降，市场预期9月供应仍将受限。
• 成本端：兰炭价格上涨，带动成本上升，但出口利润进入亏损。
• 需求端：下游需求减弱，电炉产能利用率回落，废钢日耗平淡。
• 期现市场：现货价格强势，期货价格高位波动，基差维持贴水，但有所改善。
• 交易策略：建议回调买入，套利策略维持，套保关注无风险套利空间。
• 风险点：宏观数据弱化、钢材压产量政策、动力煤增量、能耗双控逐步兑现。

关键信息

锰硅

• 价格走势：天津现货本周上涨至9650元/吨，SM01合约上涨至9990元/吨，期货震荡波动。
• 库存：63样本企业锰硅周度库存小幅回落至7.84万吨，港口锰矿库存维持在601.4万吨。
• 供需平衡：8月供应量为105.58万吨，需求量为98.30万吨，供需差7.27万吨，9月供应预计再收缩。
• 利润：内蒙、宁夏、广西产区利润分别为1956元/吨、1963元/吨、1653元/吨，利润维持偏高水平。
• 基差：天津基差为-265元/吨，SM01合约基差为-172元/吨，基差率-2.77%。

硅铁

• 价格走势：天津现货本周上涨至12100元/吨，SF01合约上涨至12190元/吨，期货价格高位波动。
• 库存：60样本企业硅铁周度库存走低，交易所仓单维持稳定。
• 供需平衡：8月供应量为46.68万吨，需求量为48.71万吨，供需差1.34万吨，9月供应预计延续受限。
• 利润：内蒙、宁夏、青海产区利润分别为4057元/吨、4443元/吨、4617元/吨，利润维持偏高水平。
• 基差：天津基差为-90元/吨，SF01合约基差为1084元/吨，基差率-0.74%。

供需平衡表简析

锰硅

• 2021年9月：供应量105.94万吨，需求量93.99万吨，供需差11.95万吨。
• 累计值：供应量837.84万吨，需求量835.55万吨，供需差2.29万吨。
• 月均值：供应量93.09万吨，需求量92.84万吨，供需差0.25万吨。
• 供需比：1.13，表明供应略大于需求。

硅铁

• 2021年9月：供应量47.50万吨，需求量48.39万吨，供需差(0.89)万吨。
• 累计值：供应量399.68万吨，需求量462.96万吨，供需差(63.28)万吨。
• 月均值：供应量51.12万吨，需求量51.44万吨，供需差(0.32)万吨。
• 供需比：0.98，表明供需基本平衡。

交易策略建议

总结

• 供应端：全国性能耗双控政策实施，导致锰硅与硅铁供应收缩，主产区限电持续。
• 需求端：钢厂铁水产量回落，需求边际减弱，但整体库存仍维持低位。
• 成本端：焦炭价格上涨，成本贡献显著，锰矿价格倒挂，维持挺价。
• 期现结构：现货价格强势，期货价格高位波动，基差维持贴水但有所收窄。
• 策略建议：维持多头思路，建议回调买入硅铁，关注硅铁与锰硅的套利机会，套保策略需根据基差调整。
• 风险提示：宏观数据弱化、钢材压产量政策、动力煤增量及能耗双控逐步兑现可能对市场造成扰动。