20220116-浙商证券-迈为股份-300751.SZ-迈为股份点评_业绩符合预期；HJT设备向好_激光设备获半导体面板客户订单_5页_1mb

迈为股份（300751）总结

核心内容

迈为股份（300751）在2022年1月16日发布的报告中，展示了其2021年业绩表现、HJT设备市场前景、激光设备拓展进展及未来盈利预测。

主要观点

2021年业绩表现

• 归母净利润：预计为5.8至6.8亿元，同比增长47%-72%。
• 扣非净利润：预计为5.4至6.4亿元，同比增长60%-89%。
• Q4业绩：归母净利润预计为1.24-2.24亿元，同比增长3%-87%，环比Q3下降36%-18%。
• 毛利率：同比提升，体现产品竞争力增强。
• 营收增长：2021年主营收入预计为3740亿元，同比增长64%。

HJT设备业务

• 市场前景：预计2025年HJT设备市场空间将达419亿元，2020-2025年CAGR为80%。
• 订单情况：截至2021年9月，公司HJT设备在手订单达18亿元。
• 定增融资：公司已完成28亿元HJT设备定增，发行价格为645元/股，用于建设年产40套PECVD、PVD及自动化设备项目。
• 客户合作：已与通威、安徽华晟、阿特斯、金刚玻璃、爱康、REC等HJT电池厂商达成合作，获GW级订单。

激光设备业务拓展

• 半导体领域：公司已获得长电科技、三安光电等客户的订单，半导体晶圆激光改质切割设备研发完成，产品验证中。
• 面板领域：公司柔性屏弯折激光切割设备已获京东方第6代AMOLED生产线项目两套订单，为国内首家成功研制该设备的企业。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润：6亿元、8.8亿元、13亿元，同比增长分别为52%、46%、48%。
• 对应PE：93倍、64倍、43倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 异质结电池推进速度不达预期
• 光伏需求不及预期
• 下游扩产不及预期

财务摘要

定增详情

• 发行价格：645元/股，为发行定价基准日前20个交易日均价的94%。
• 主要获配机构：明阳智能、工银瑞信、泰康资产、博时基金、睿远基金、高盛、摩根士丹利、UBS等。
• 总计获配股数：4359007.00股，总计认购金额为2811559515.00元。

市场空间预测

总结

迈为股份在光伏、半导体和OLED激光设备领域展现出强劲的增长潜力。公司凭借在丝网印刷设备领域的70%市占率，以及HJT设备的领先技术与整线供应能力，持续受益于行业技术变革与市场扩张。此外，公司成功完成28亿元定增，进一步强化其在HJT设备市场的布局。未来，随着HJT设备市场空间的扩大，公司有望实现更高的成长性。