20210202-浙商证券-2021.2月市场展望_二月需要攻守兼备_7页_1mb

2021年2月市场展望总结

核心内容

2021年2月，市场面临“就地过节”带来的结构性影响，以及宏观流动性边际收紧的压力。整体来看，市场风格偏向大盘成长，行业配置呈现攻守兼备的特点，重点标的池上涨动力有所削弱。报告建议投资者关注估值相对较低、业绩有望超预期、受益于就地过节概念的行业和个股。

主要观点

• 宏观流动性：央行维持流动性稳健跨节，春节流动性需求将被对冲。银行间市场流动性压力有所显现，但尚未传导至债市和权益市场。
• 市场风格：AI模型显示，风格轮动偏向大盘成长，中盘成长向大盘成长转移。部分资金配置价值板块，反映市场对高景气赛道回撤风险的关注。
• 行业配置：增配传媒、农林牧渔、化工、银行及部分TMT相关行业；减配食品饮料、休闲服务、有色金属等。
• 重点标的：部分高景气标的（如中科创达、用友网络、东方财富等）已出现景气度下调，需谨慎对待。而位于余弦月度波动基准线右侧的标的更具投资价值。
• 综合研判：建议投资者关注估值低、业绩预期强、受益于就地过节概念的品种，警惕前期高景气行业回调风险。

关键信息

流动性态势

• 货币市场：DR001和DR007买卖价差回升至50BPs以上，显示银行间市场流动性压力有所上升。
• 国债市场：10Y国债和国开债买卖价差回升至1-2BPs，但仍在正常区间。
• 流动性判断：总体仍为中性，短期压力集中在银行间市场。

宽基指数表现

• AI模型对几乎所有宽基指数给出趋势走弱的判断。
• 景气度较高：深100、深证2000、上证50。
• 景气度较低：深证成指、沪深300、国证1000。
• 热力图：颜色渐变趋势为红色变浅或蓝色加深，市场整体承压。

权益市场风格

• 风格轮动：中盘成长向大盘成长转移，部分资金配置价值板块。
• 模型配置：AFI-Style优化配置偏向大盘成长，同时对国证价值和大盘价值也给予部分配置。

行业趋势跟踪

• 高景气赛道：农林牧渔、电气设备、通信、家用电器、计算机、医药生物、银行、电子等。
• 调仓情况：部分高景气赛道（如通信、家电、食品饮料）权重下调，表明行业趋势不同阶段。
• 建议关注行业：TMT板块（估值低且可能超预期）、银行板块（估值低且业绩稳健）、化工板块（周期上行）。

重点标的情况

• 高景气标的：中科创达、华友钴业、用友网络、东方财富等。
• 景气度下调：华友钴业、振华科技、ST抚钢、中国中免等位于余弦月度波动基准线左侧，AI模型对其短期投资偏谨慎。
• 稳健标的：中科创达、用友网络、东方财富、恒力石化等位于基准线右侧，投资属性相对稳健。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：涨幅 $+20%$ 以上
  • 增持：涨幅 $+10% \sim +20%$
  • 中性：涨幅 $-10% \sim +10%$
  • 减持：涨幅 $-10%$ 以下

• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：涨幅 $+10%$ 以上
  • 中性：涨幅 $-10% \sim +10%$
  • 看淡：涨幅 $-10%$ 以下

风险提示

• 量化模型失效风险
• 报告不构成产品推荐
• 投资决策应基于个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级

法律声明

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