20250725-华源证券-债基2025年Q2季报分析_从2025Q2债基变化看信用配置_12页_2mb

2025年第二季度中国公募债券基金规模整体增加，2025Q2公募债基资产净值达10.80万亿元，较上季增长0.85万亿元，创下2023年Q1以来高点。其中，除可转债基小幅收缩外，其他类型债基均为净申购，被动指数型债基增长最为显著，增幅达24.9%。债券持仓比例保持稳定，各类型基金略有调整。重仓券种方面，利率债（国债和政金债）因避险情绪升温而大幅增配；金融债中，银行二级资本债和永续债持仓增加，普通商金债收缩；产业债和城投债也呈现增持趋势，尤其公用事业和非银金融类产业债表现突出。投资建议关注城投债、产业债及银行二永债等边际扩张品种，但需防范信用风险和机构行为变化。整体而言，债基配置变化可作为固收类资产配置参考。