深度报告-20220421-国联证券-医药生物行业_后疫情主旋律_医疗新基建拉动产业链发展_31页_1mb

医药生物行业：后疫情时代医疗新基建推动产业链发展

核心内容

医疗新基建是“十四五”规划的重要组成部分，旨在解决中国医疗资源不足、不均与不优的问题。随着新冠疫情的暴发，优质医疗资源的短缺问题更加凸显，尤其体现在ICU床位、高端医疗设备及信息化建设等方面。未来五年，中国将加大医疗基础设施建设力度，重点提升三级医院及县级医院的设施和服务水平，以实现医疗资源的均衡分布和优质服务的普及。

主要观点

• 医疗资源矛盾升级：中国医疗资源已从“不足”转变为“不优”，尤其是ICU床位、高端医疗设备等优质资源与欧美存在显著差距。
• 政策支持明显：医疗新基建以公立医院为主导，强调区域均衡布局和优质资源扩容，未来将加快县级医院及区域医疗中心建设。
• 市场空间广阔：预计医疗新基建市场容量在8,100亿至11,600亿之间，涉及医疗工程、设备和信息化等多个环节。
• 产业链逐步受益：医疗基建分为土建、医疗专项、嵌入设备、信息化等阶段，相关公司将按时间梯队受益。

关键信息

• 医疗资源现状：中国每千人床位数已达6.46张，但仍低于欧美国家。每十万人ICU床位数为7.0张，远低于德国的33.9张和美国的25.8张。
• 政策导向：2020年《基本医疗卫生与健康促进法》明确公立医院为主导，非公立医院为补充，强调医疗资源的公平可及性。
• 基建投资结构：医疗基建投资占比分别为土建35%、医疗专项20%、设备25%、信息化15%。
• 市场测算：通过财政支出和医院规划两种方式测算，医疗新基建市场空间预计在8,100亿至11,600亿之间。

投资建议

建议关注医疗新基建产业链相关公司，包括：

• 艾隆科技
• 澳华内镜
• 创业慧康
• 东软集团
• 海尔生物
• 华康医疗
• 华大智造
• 健麾信息
• 联影医疗
• 迈瑞医疗
• 新华医疗
• 万东医疗
• 卫宁健康

风险提示

• 政策推进进度不及预期
• 项目经费落地不及预期
• 基建周期波动
• 疫情反复影响医疗建设进度

医疗新基建市场空间

• 财政端测算：预计医疗新基建财政支出约1,409亿元，其中基本公共卫生约600亿元，公立医院综合改革约100亿元，区域医疗中心约155亿元，省域医疗中心约300亿元，省级儿科妇产科建设约124亿元，中医特色医院建设约130亿元。
• 医院规划端测算：预计全国新建医院约460个，单个医院投资约20亿元，市场容量约9,200亿元。

医疗新基建产业链受益环节

• 医疗工程：包括净化、医用气体、医用废水、物流轨道等，市场容量约330亿元，相关公司包括华康医疗、新华医疗、达实智能。
• 医疗设备：包括灯床塔、CT、MRI、PET-CT、ICU设备等，市场容量约334-476亿元，相关公司包括迈瑞医疗、联影医疗、东软医疗。
• 医疗信息化：包括HIS、电子病历、DRG/DIP等，市场容量约145亿元，相关公司包括东软集团、卫宁健康、创业慧康、久远银海、国新健康。

数据支持

• 2020-2021H1医疗设施类新签合同金额分别为1,248亿元和1,047亿元，同比分别增长101.8%和138.6%。
• 医疗新基建带动医疗设备采购，2021年医疗基建同比增速超过70%，预计2022年医疗器械采购增速将加速。
• 医疗信息化市场由政策驱动转向政策和需求双轮驱动，头部企业及细分领域龙头将受益。

行业发展趋势

• 医疗新基建在后疫情时代成为政策调整的催化剂，推动公立医院建设新高潮。
• 医疗信息化需求提升，医院对系统的可靠性、准确度和智能化要求提高。
• 医疗设备采购滞后于基建，预计未来几年将加速，迈瑞医疗等龙头企业有望成为主要受益者。

未来展望

• 通过政策和市场双重驱动，医疗新基建将带动医疗工程、设备和信息化行业的整体发展。
• 医疗资源供需矛盾仍需通过基建和人才投入解决，预计相关公司将在未来五年迎来景气周期。