医药生物行业：后疫情主旋律，医疗新基建拉动产业链发展-20220421-国联证券-31页_1mb

医药生物行业：医疗新基建推动产业链发展

核心内容

“十四五”规划推动中国医疗资源建设从“多而不优”向“优质均衡”转型，强调公立医院为主体，提升县级医院设施和服务水平。医疗新基建旨在补齐公共卫生短板，预计2021-2025年将形成近万亿的市场空间，涵盖医疗工程、医疗设备和医疗信息化等多个环节。

主要观点

• 医疗资源现状：中国医疗资源虽已大幅扩张，但优质医疗资源（如ICU床位）仍与欧美存在较大差距，疫情凸显了这一矛盾。
• 医疗新基建重点：主要聚焦在三级医院建设、区域医疗中心、公共卫生体系完善等方面，提升医疗资源的可及性和公平性。
• 产业链受益：医疗新基建将带动医疗工程、医疗设备、医疗信息化三大环节的发展，相关公司有望受益，形成时间梯队。

关键信息

• 医疗资源分布：中国三级医院数量仅占医院总数的8%，但承载了60.57%的门诊量和58.19%的入院人次，显示其在医疗体系中的核心地位。
• 市场容量测算：通过财政支出和医院规划两种方式测算，医疗新基建市场空间在8,100亿至11,600亿之间。
• 新基建投资特点：
  • 投资宽度：覆盖医疗工程、医疗设备和医疗信息化等多个领域。
  • 投资流程：依次完成投标、进院和信息化建设，项目投资占比分别为20%、25%和15%。
  • 时间梯队：先进行医疗土建，再进行专项、嵌入设备、信息化建设等，相关公司受益顺序不同。

投资建议

建议关注以下医疗新基建相关公司（按字母顺序排序）：

• 艾隆科技
• 澳华内镜
• 创业慧康
• 东软集团
• 海尔生物
• 华康医疗
• 华大智造
• 健麾信息
• 联影医疗
• 迈瑞医疗
• 新华医疗
• 万东医疗
• 卫宁健康

投资评级：强于大市

风险提示

• 政策推进进度风险
• 项目经费落地不及预期风险
• 基建周期波动风险
• 疫情反复风险

医疗新基建带来的市场空间

医疗工程

• 市场空间：约330亿元
• 细分市场：包括洁净手术部、ICU、检验科、消毒供应室、静配中心、血液透析等
• 增长情况：2018-2020年增长约30%

医疗设备

• 市场空间：约334-476亿元
• 测算方式：
  • 方式一：设备采购占比25%，迈瑞可及市场占比20%，预计405-580亿元
  • 方式二：ICU床位建设需求，每张床位配备设备，预计263-373亿元
• 主要设备：监护仪、呼吸机、CT、MRI、PET-CT、内窥镜等

医疗信息化

• 市场空间：约145亿元
• 细分领域：HIS系统、电子病历、DRG/DIP等
• 增长情况：医疗信息化市场从政策驱动转向政策和需求双轮驱动，预计新增市场不少于81亿元

基建资金与人才支持

• 基建资金：2021年医保结余达3.61万亿元，同比增长14.6%，抗击疫情经费可控。
• 人才补助：2021年卫生健康人才培养补助资金较2020年增长129.1%，支持全科医生、执业医师、注册护士等培养。

行业趋势

• 政策推动：医疗新基建成为“十四五”规划重点，强调公立医院建设，提升县级医院设施和服务。
• 市场需求：疫情后，优质医疗资源需求上升，推动医疗基建投资增长。
• 产业链发展：医疗工程、设备和信息化三环节协同发展，相关公司有望受益。

图表目录（简要）

• 图表1：1978-2020年中国GDP和卫生费用变化
• 图表2：1978-2020年我国卫生总费用结构及比值
• 图表3：1978-2020年我国医疗支出增速变化
• 图表4：2003-2020年各类医院数量变化
• 图表5：2011-2020年中国各类医疗机构门诊量变化
• 图表6：2011-2020年中国各类医疗机构入院人次
• 图表7：2000-2020各国每千人医院床位数变化
• 图表8：各国每十万人ICU床位对比
• 图表9：各国医疗保障体系和医疗服务体系比较
• 图表10：1978-2020年中国经济发展与卫生支出变化
• 图表11：中国社会办医政策梳理
• 图表12：2010-2020年公立、民营医院数量变化
• 图表13：2011-2020年民营医院诊疗人次与增速
• 图表14：2000-2020年各国每百万人医院数
• 图表15：2010-2020年民营医院床位数增长情况
• 图表16：2020年按床位数分组民营与公立医院数量
• 图表17：2020年各级别医院公立医院占比
• 图表18：2020年公立医院与非公立医院竞争力对比
• 图表19：2021年国内区域医疗资源分布情况
• 图表20：2020年我国主要城市人均GDP与单位三甲医院覆盖人口数
• 图表21：医药20年顶层设计复盘
• 图表22：“十四五”部分医疗相关内容
• 图表23：“十三五”及“十四五”规划量化指标对比
• 图表24：ICU床位数测算
• 图表25：全国部分新建医院规划
• 图表26：医疗新基建财政端市场容量测算
• 图表27：医疗新基建医院规划端市场容量测算
• 图表28：部分地区医疗专项债经费
• 图表29：2020-2021H1中国建筑医疗设施类新签合同金额及增速
• 图表30：2013-2021医疗新基建新签合同金额及增速
• 图表31：2017-2021E迈瑞灯床塔销售情况
• 图表32：2018-2021.10华康医疗已披露在手订单
• 图表33：新冠相关支出测算
• 图表34：2012-2021年基本医疗保险年末累计结余
• 图表35：2003年“非典”疫情前后医疗人员数量及增速变化
• 图表36：卫生健康人才培养补助资金分配表
• 图表37：医院建设流程
• 图表38：医院建设价值链
• 图表39：医疗新基建产业链及相关标的
• 图表40：医疗净化系统市场空间
• 图表41：医疗基建与医疗设备增长时间拟合图
• 图表42：新基建设备空间测算
• 图表43：信息化公司汇总