20231105-德邦证券-可转债周策略_基于当前强赎强度对转债择时的思考_11页_1mb

可转债周报总结：
报告分析了强赎强度对可转债估值和择时的影响。强赎强度用于衡量高平价转债提前赎回风险，短期强赎强度上升对高平价转债估值形成压力，但中长期强赎强度仍处于低位，导致转债估值中枢自2021年至今抬升。当前转债估值在年内相对低位，建议投资者增持转债资产。

本周市场表现：正股指数回升，但中证转债指数下跌；传媒、电子、食品饮料等板块涨幅靠前。市场临近年末，投资者关注点转向2024年业绩增速，消费链和投资链板块预计表现良好，部分TMT和电子板块注入24年困境反转预期，值得关注。

推荐配置：看好汽零板块的机器人、智能驾驶细分（如豪能、联创），电子通信领域（如烽火、华正），以及防御性行业煤炭、金融、地产（如淮22、财通）。估值调整已部分超跌，10年期国债收益率上升斜率放缓和股市情绪回暖支持增持转债。

风险提示：经济复苏不及预期、海外通胀和加息不确定性、转债主体信用风险等。临近年末，估值中枢可能从2023年向2024年转移，带来短期投资机会，但需警惕扰动因素。