20200919-川财证券-有色金属行业周报_重点关注工业金属铜铝相关标的_10页_573kb

有色金属行业周报总结（20200919）

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现强劲，工业金属价格大幅上涨，黄金价格维持震荡，锂、钴等小金属价格也有所支撑。报告指出，宽松的货币环境与国内经济修复共同推动了工业金属价格的上涨，尤其是铜和铝板块。同时，部分厂商上调锂盐报价，钴收储政策对价格形成短期支撑。

主要观点

工业金属板块

• 价格走势：LME铜价格继续创年内新高，SHFE铝上涨3.02%，LME锌上涨6.26%，整体工业金属价格持续走强。
• 市场情绪：尽管上半周受大盘走弱影响板块震荡，但周五低估值周期板块集体大涨，市场情绪明显好转。
• 基本面分析：
  • 铜：国内消费端旺季需求未明显增加，库存小幅累库，但整体库存仍维持低位，国内及海外经济持续修复，铜价或继续上行。
  • 铝：部分炼厂投产完成，预计9月将释放产量，四季度产量集中释放将增加供应压力，但需求端持续改善，铝价具备支撑。
• 投资建议：建议关注紫金矿业、云铝股份等企业。

贵金属板块

• 价格走势：COMEX黄金上涨0.73%，白银上涨1.01%，金价未有明显反应，主要因为市场对美联储货币政策操作空间有限，同时美国经济持续好转。
• 政策影响：美联储维持利率不变至2023年，全球宽松货币政策短期不变，黄金板块逻辑未变，建议关注回调后的投资机会。

锂与钴板块

• 锂：下游需求较好，锂盐厂商开始上调碳酸锂报价，预期锂盐维持偏强运行。
• 钴：钴收储执行对价格形成一定支撑，目前钴原料库存不高，钴价短期具备支撑。

关键信息

市场表现

• 上证指数：本周上涨2.38%。
• 有色金属板块：本周上涨3.35%，在30个子行业中涨幅排名第11。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：赣锋锂业（+18.30%）、电工合金（+17.45%）、ST中孚（+17.17%）、中飞股份（+15.29%）、天齐锂业（+15.08%）。
  • 跌幅前五：合金投资（-8.13%）、银邦股份（-7.35%）、翔鹭钨业（-4.44%）、怡球资源（-4.25%）、炼石航空（-4.19%）。

行业动态

1. 锌库存增加：SMM七地锌锭库存较上周五增加2000吨，主要增幅集中在沪津地区。
2. 云南绿色铝项目投产：云南绿色铝创新产业园203万吨绿色铝项目投产，预计未来将成为我国高端铝材制造基地。
3. 电解铝库存下降：国内电解铝社会库存周度下降2.4万吨至74.0万吨，显示去库顺畅。
4. 房地产数据改善：1-8月全国房地产开发投资同比增长4.6%，施工面积同比增长3.3%，显示房地产行业持续复苏。
5. 美联储政策：维持基准利率0%-0.25%，预计至2023年，经济复苏快于预期，但通胀仍低于目标，需财政与货币政策共同支持。
6. 钴盐价格：硫酸钴价格微跌，氯化钴成交零星，价格或微跌。

风险提示

• 货币政策转向：美联储可能提前收紧政策，美元大幅上行将对有色金属价格形成压力。
• 上游复产超预期：上游矿业复产或增产节奏超预期，可能导致供给增加，影响资源品价格。
• 下游需求不及预期：若下游需求低于预期，可能对加工企业销售及业绩造成影响。

投资建议

• 工业金属：继续看好铜铝，建议关注紫金矿业、云铝股份。
• 贵金属：黄金板块主逻辑不变，建议关注回调后机会。
• 锂与钴：锂盐维持偏强运行，钴收储短期支撑价格，建议关注锂相关标的。

附录信息

• 分析师：许惠敏（证书编号：S1100520050002）、黄昱颖（证书编号：S1100520080001）。
• 机构信息：川财证券研究所，覆盖多地，包括北京、上海、深圳、成都。
• 重要声明：本报告仅供客户使用，不承担适当性职责，投资者需自行判断，不构成投资建议。