20171024-太平洋-新宙邦-300037.SZ-三季报点评_单季度业绩新高_电子化学品业务延伸_维持买入评级_4页_569kb

报告摘要

新宙邦（300037）在2017年第三季度财报中表现亮眼，单季度收入和净利润均创历史新高。公司整体业绩稳健增长，业务结构持续优化，同时通过并购和业务拓展增强了在锂电化学品领域的竞争力。分析师认为公司具备长期增长潜力，维持“买入”评级，并未调整目标价。

业绩表现优异：2017年前三季度，公司实现营业收入12.75亿元，同比增长14.02%；归属于母公司股东净利润2.04亿元，同比增长7.64%。其中，第三季度单季收入4.9亿元，同比增长12%，环比增长21.5%；净利润0.77亿元，同比增长18.6%，环比增长29.4%。
毛利率提升：第三季度毛利率为36.1%，环比提升0.47个百分点；前三季度综合毛利率为36.77%，显示公司盈利能力增强。
业务拓展与协同效应：公司通过参股碳纳米管企业，进一步拓展锂电化学品业务，推出超级导电浆料产品，与现有电解液业务形成协同效应，提升整体竞争力。
收购巴斯夫电池材料：公司已成功收购巴斯夫电池材料，更名为诺莱特电池材料，新增约1万吨电解液产能，增强了技术优势和全球影响力。
未来增长预期：分析师预计公司2017-2018年净利润分别为2.89亿元和3.36亿元，对应EPS分别为0.76元和0.89元，市盈率分别为30.7倍和26.3倍，维持“买入”评级，目标价29.60元不变。
第四增长极：公司计划在惠州建设二期半导体化学品项目，有望成为新的业绩增长点。

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

指标	2015	2016	2017E	2018E
营业收入	934.26	1589.21	1775.38	2043.83
增长率(%)	23.45%	70.10%	11.71%	15.12%
净利润	127.67	255.92	288.59	335.90
增长率(%)	-3.83%	100.45%	12.77%	16.40%
摊薄每股收益(元)	0.338	0.677	0.763	0.888
市盈率(P/E)	69.23	34.56	30.67	26.35