20221014-华安期货-棉花周报_籽棉收购博弈加剧_棉价试探筑底_11页_487kb

报告摘要

本周棉花市场整体呈现弱势格局，国内外棉价均受到宏观经济和地缘政治因素的影响，短期向上动力不足。国内棉花供应充足，棉农惜售与轧花厂低价收购的博弈加剧，棉价处于筑底阶段。国际市场上，USDA报告下调全球消费量，美棉出口数据疲软，叠加美联储加息预期，ICE棉价冲高回落。

宏观经济影响：全球经济增长放缓和地缘政治不稳定对棉价形成压制，短期内ICE棉价缺乏持续上涨动力。
国内供需格局：国内棉花市场弱势未改，新疆疫情封控导致新棉开采和出运缓慢，下游纱线市场去库存效果明显，终端消费边际改善。
期货市场表现：郑棉01合约微涨，但整体上行空间有限，市场情绪偏悲观；ICE棉价波动较大，非商业净多头持仓下降，显示投机热情减弱。
内外棉价差：受关税和价格波动影响，内外棉价差缩小至-2000元/吨，国内棉价支撑性较强。
下游纱线市场：纱线价格维稳，但市场订单不佳，纺企采购以刚需为主，库存略有下降。
终端消费数据：中国纺织品服装出口额同比增长2.8%，但纱线和织物出口额出现小幅下降，显示需求疲软。
套利策略建议：棉花与PTA价差接近历史水平，建议谨慎操作；棉花与棉纱价差套利空间有限，建议观望。跨期套利方面，1-5合约价差为80元/吨，5-9合约价差为-115元/吨，反向市场向正向市场转变，建议谨慎操作反向套利。