20150429-申万宏源-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权日报_现货期权成交量双双下滑_隐含波动率继续高位震荡_12页_865kb

报告摘要

2015年4月29日，上证50ETF期权市场成交量与持仓量出现波动，反映出市场参与者对市场走势的不确定性。同时，隐含波动率维持在较高水平，显示出市场对未来价格波动的预期。

现货市场表现：
上证50ETF当日收于3.220元，较前一交易日下跌0.25%。现货成交量为15.86亿份，环比下降32.73%。历史波动率方面，30天为26.93%，60天为25.82%，120天为33.11%，180天为35.87%。
期权市场表现：
- 成交量：今日上证50ETF期权共成交2.28万张，环比下降41.31%。其中，认购期权成交1.24万张，认沽期权成交1.04万张。
- 持仓量：截至收盘，上证50ETF期权总持仓量为10.50万张，环比上升4.68%。认购持仓5.75万张，认沽持仓4.75万张。
- PCR指标：从0.87下降至0.84，表明市场对认沽期权的偏好有所减弱。
隐含波动率分析：
- 今日30天、60天和120天隐含波动率指数分别为42.13%、38.66%和34.39%。
- 认购期权波动率整体上升，几乎所有合约的隐含波动率高于40%，其中5月和6月合约普遍高于45%。
- 认沽期权波动率整体下降，9月和12月合约隐含波动率低于40%。
- 隐含波动率的不对称变化导致Put/Call Skew下降至0以下，显示市场对下行风险的预期有所减弱。
- 短期隐含波动率仍偏高，远低近高的期限结构依然显著，继续维持50ETF短期波动率上行的观点。

到期月份	�认沽成交量（万张）	认购成交量（万张）	认沽持仓量（万张）	认购持仓量（万张）
4月	0.78	1.04	2.77	3.33
5月	0.22	0.14	1.14	1.24
6月	0.04	0.05	0.79	1.12
9月	0.00	0.01	0.05	0.06
合计	1.04	1.24	4.75	5.75

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。
基准指数：沪深300指数