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棉花棉纱月报总结（2026年7月31日）

核心内容概述

2026年7月31日发布的棉花棉纱月报指出，当前棉花市场面临供需改善有限、宏观不确定性上升、需求复苏预期不明确等多重因素影响，短期内价格进入震荡调整期，中长期价格重心上移动力减弱。国储棉轮出补充市场供给，对价格形成一定支撑，但下游需求仍需关注旺季变化。全球棉花供需格局亦呈现复杂态势，产量和需求变化需结合天气与政策进行综合判断。

国内供需情况

1. 棉花供需格局改善

• 2021/22年度：棉花消费受挫，但产量保持高位，导致库存由去库转为累库，价格重心下移。
• 2024/25年度：产量高位，进口下降，需求回升，库存下降。
• 2025/26年度：产量大幅增长，需求亦强劲，库存消费比继续下降。
• 2026/27年度：政策调减产量，但表观需求维持高位，预计供需继续改善。

2. 种植面积与产量

• 2025年新疆棉花种植面积增长，产量达近年高位。
• 2026年政策调减种植面积，但减幅有限，棉花种植效益仍较好。
• 2026年全国棉花种植面积为4516.8万亩，同比减少4.5%，产量预计为725.8万吨，同比减少6.8%。

3. 库存情况

• 截至2026年6月底，棉花商业库存为310.06万吨，工业库存为86.78万吨。
• 库存同比仍处于偏高水平，去化速度较慢，对棉价形成一定压力。

4. 进口情况

• 2026年棉花进口量明显回升，但总体处于正常水平。
• 进口占总供给比例约20-25%，波动对棉价影响有限。
• 2026年1-6月累计进口94万吨，同比增加75.8%；6月单月进口11万吨，同比增加294.9%。

下游需求分析

1. 需求由淡转旺

• 当前下游需求处于淡季，终端订单不足，成品库存压力大，开机负荷下调。
• 8月中旬后，随着秋冬需求旺季到来，产业情况有望改善。
• 6月纺织品服装出口额为292.71亿美元，同比增长7.2%；零售额为1285亿元，同比增长3.9%。

2. 关税摩擦情况

• 2025年中美之间多次加征关税，影响棉价波动。
• 2025年10月，双方达成共识，部分关税暂停，有利于缓解市场压力。
• 2026年5月，中方同意三年内每年采购170亿美元美国农产品，推动贸易稳定。

全球供需情况

1. 全球棉花供需格局

• 2025/26年度：全球棉花产量维持偏高水平，需求稳定，期末库存预计小幅增长。
• 2026/27年度：全球产量预计下降，需求增长，期末库存将明显下降。

2. 主要产区情况

• 巴西：新季棉花生长状况良好，处于收获期，产量预计406万吨，环比上调。
• 印度：2025/26年度产量572.9万吨，消费591.6万吨，进口102万吨，期末库存152.3万吨，库存消费比24.68%。
• 美国：种植面积下降，但收获面积稳定，单产下降，产量预计小幅下降；2026/27年度产量298.3万吨，出口267.8万吨，期末库存89.3万吨。

3. 气候影响

• 美国部分地区出现干旱，影响棉花生长，但整体优良率有所回升。
• 印度棉花种植面积同比下降3%，产量和消费均保持稳定。

政策影响分析

1. 国储棉轮出

• 2026年国储棉轮出自7月20日开始，有效补充市场供给。
• 截至7月30日，累计成交7.216万吨，成交率100%，成交均价17900.88元/吨。
• 国储轮出对稳定市场、引导新棉收购价格起到积极作用。

总结展望

• 短期：棉花价格进入震荡调整期，主要受国储棉轮出及下游需求阶段性变化影响。
• 中长期：棉价重心上移驱动减弱，需关注新棉产量兑现情况及旺季需求表现。
• 关键变量：国储棉轮出节奏、下游需求变化、全球天气与政策动向。

数据来源与更新频率

• 国内数据：中国棉花信息网、中储棉、国家统计局、浙商期货研究中心。
• 国际数据：USDA、海关总署、印度棉花协会（CAI）、华瑞信息。
• 数据更新频率：月度、周度、日度不等。

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