20250515-大越期货-焦煤焦炭早报_23页

大越期货投资咨询部胡毓秀（从业资格证号：F03105325，投资咨询证：Z0021337）于2025年5月15日发布焦煤焦炭早报，内容如下：

一、焦煤市场分析

1. 基本面：产地煤矿保持正常生产，供应量较前期增加。焦炭首轮提降导致市场情绪偏弱，下游钢焦企业及贸易商观望情绪浓厚，焦煤现货成交清淡，线上竞拍流拍现象仍存，煤矿库存小幅累积，价格持续回落，整体偏空。
2. 基差：现货市场价为1100元，基差2055，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂焦煤库存7825万吨（环比减少17万吨），港口库存3248万吨（环比减少126万吨），独立焦企焦煤库存8198万吨（环比减少101万吨），总样本库存19271万吨（环比减少244万吨），偏多。
4. 盘面：价格位于20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空头仓位减少，偏空。
6. 市场预期：短期市场对后市看空，采购谨慎，下游维持低库存策略；钢厂对焦炭首轮降价导致成本压力上移，预计焦煤价格短期可能暂稳运行。
   利多因素：铁水产量上涨、供应难以显著增加；利空因素：焦钢企业原料煤采购放缓、钢材价格疲软。

二、焦炭市场分析

1. 基本面：原料煤市场持续走弱，竞价流拍增多，焦企观望情绪升温；但受益于焦煤价格回调带来的利润修复，焦企开工积极性较高，市场供应稳步提升。下游钢厂采购节奏放缓，焦企以积极出货为主，厂内库存普遍处于低位，偏空。
2. 基差：现货市场价为1450元，基差-32，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂焦炭库存6664万吨（环比增加2万吨），港口库存2436万吨（环比减少25万吨），独立焦企焦炭库存688万吨（环比增加0.8万吨），总样本库存9788万吨（环比增加0.3万吨），偏空。
4. 盘面：价格位于20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空头仓位减少，偏空。
6. 市场预期：钢厂生产强度较高支撑焦炭需求，但传统消费旺季接近尾声，市场预期转为悲观；焦煤竞拍价格回落叠加流拍率攀升，导致焦炭成本支撑减弱，预计短期价格维持暂稳。
   利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升；利空因素：钢厂利润空间被压缩，补库需求已部分透支。

价格数据来源：Mysteel（焦煤、焦炭）；Wind（焦煤价差、焦炭价差）。
数据说明：

• 焦煤港口库存3248万吨（环比减少126万吨），焦炭港口库存2436万吨（环比减少25万吨）；
• 独立焦企焦煤库存8198万吨（环比减少101万吨），焦炭库存688万吨（环比增加0.8万吨）；
• 钢厂焦煤库存7825万吨（环比减少17万吨），焦炭库存6664万吨（环比增加2万吨）；
• 全国230家独立焦企样本产能利用率75.3%（环比增加19%）；
• 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-9元（环比增加7元）。

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