20170807-申万宏源-交运一周天地汇_集运运价小幅回调_供需仍然向好_再次强调买入中远海控_16页_935kb

2017年8月7日交运行业研究报告总结

核心内容

本报告重点分析了交通运输行业在2017年8月的市场表现与行业数据，并对多个子行业及重点公司进行了投资建议与盈利预测。整体来看，行业呈现回暖趋势，尤其是集运、铁路、航空和物流板块，表现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

集运行业

• 运价波动理性：尽管集运运价出现小幅回调，但整体供需关系仍向好，运价处于合理波动区间。
• 运力增长缓慢：全球集装箱总运力仅同比增长1.57%，预计全年运力增速约为4%，闲置运力占比降至近两年新低，显示需求旺盛。
• 需求持续增长：中国沿海主要港口集装箱运输需求持续回暖，7月广州港和宁波舟山港吞吐量分别同比增长15.9%和12.0%。
• 长期看好：新联盟运营提高了航企自律性，抑制非市场性竞争，运价有望大幅回升。中远海控作为全球第四大班轮企业，受益于运价提升和贸易复苏，预计2017年净利润达44亿元，2019年有望突破百亿元，具有长期投资价值。

铁路行业

• 取消杂费项目：8月1日起，铁路部门取消部分杂费项目，如抑尘费、自备车管理费等，预计每年降低物流成本20亿元。
• 货运量增长：2017年6月铁路货运量同比增长16.47%，货运周转量同比增长19.61%，显示行业复苏。
• 投资建议：推荐关注铁龙物流和大秦铁路，前者受益于特种箱业务和沙鼓线运营，后者受益于运量和运价的双增长。

航空行业

• 航空需求旺盛：6月民航客运量同比增长15%，旅客周转量和货邮运输量分别增长15%和8%，显示行业景气度提升。
• 暑期旺季预期：随着高考结束，暑期航空需求将增加，推荐关注吉祥航空和南航，因业绩表现良好且估值较低。
• 混改与成本控制：国航和东航推进混改，春秋航空受运力和票价双重压力，业绩不达预期。

物流行业

• 业务增长：象屿股份和建发股份受益于大宗回暖，业绩显著增长，象屿股份17Q1利润增长32.76%。
• 投资建议：推荐关注中储股份和外运发展，前者为物流地产龙头，后者受益于电商物流发展。

关键信息

市场表现

• 交通运输行业指数上涨0.95%，跑赢沪深300指数1.33个百分点。
• 铁路板块涨幅最大，达3.28%，而航空板块涨幅最小，仅0.14%。
• 机场板块下跌，跌幅为0.72%。

公司推荐

• 中远海控：集运龙头，量价齐升，预计2017年净利润44亿元，长期看好。
• 吉祥航空：国内民营航空龙头，业绩表现良好，为暑期旺季优选。
• 建发股份：受益于贸易回暖，17Q1利润增长32.76%，推荐关注。
• 大秦铁路：运量和运价双增长，推荐关注。
• 上港集团：受益于中远海控股权收购，港口业务回暖，推荐关注。
• 韵达股份：快递行业高成长，17Q1增长35.37%，估值合理，推荐关注。
• 中储股份：物流地产龙头，业绩超预期，推荐关注。

行业数据

• 航运指数：CCFI下跌1.0%，SCFI上涨10%，BDI上涨10.6%。
• 港口数据：6月全国主要港口货物吞吐量增长6%，集装箱吞吐量增长10%。
• 铁路数据：6月铁路客运量增长3.78%，货运量增长16.47%。
• 公路数据：6月公路货运量增长12%，货物周转量增长13%。

投资建议

• 行业层面：维持行业看好，推荐快递、铁路、航运、航空等行业。
• 个股层面：建议关注中远海控、吉祥航空、建发股份、上港集团、中储股份、韵达股份、瑞茂通等。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（市场波动±5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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