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交通运输行业2017年2月13日研究报告总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业在2017年初的表现，重点讨论了集运、航空、机场、公路、港口、铁路及物流等子行业的发展趋势、市场表现、估值水平和投资建议。

主要观点

集运行业

• 供需结构改善：2016年下半年以来，全球贸易回暖与运力出清共同推动集运市场供需关系改善，运价出现复苏。
• 运价上涨：2017年2月3日，SCFI美西运价收于2092美元/TEU，较12月初上涨51.37%；SCFI欧洲航线运价收于1023美元/TEU，同比上涨137.35%。
• 股价表现：海外航运股普涨，其中东方海外国际上涨35.70%，马士基上涨24.96%。
• 投资建议：建议关注中远海控（集运唯一扭亏标的）及中远海特（散运，市值较低，受益“一带一路”）。

航空行业

• 调价预期：东南沿海高铁票价优化调整为后续客运提价铺路，铁路板块受益于改革政策。
• 投资建议：继续看好铁路板块，推荐广深铁路（涨价、盘活资源、混改）、大秦铁路（量价齐升，改革受益）及铁龙物流（低估值、高股息）。

机场行业

• 数据表现：2016年12月，上海机场旅客吞吐量同比上升12%，深圳机场上升11%；2017年1月，白云机场和厦门空港分别上涨17%。
• 投资建议：关注受益航空高景气的机场板块，推荐上海机场、深圳机场。

公路行业

• 市场表现：上周公路板块涨幅最大（4.25%），但2016年12月公路客运量同比下降6%，旅客周转量下降9%。
• 投资建议：关注低估值、业绩改善及转型预期的公路板块，推荐东莞控股、楚天高速。

港口行业

• 运价指数：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI周上涨2.7%，而CCFI指数微跌0.5%，BDI指数下跌6.6%。
• 投资建议：关注低估值、稳定成长的港口板块，推荐上港集团、日照港、北部湾港。

铁路行业

• 数据改善：2017年1月铁路客运量同比增长15.78%，货运量上升9.77%。
• 改革预期：铁路混改持续推进，改革预期为板块带来增长动力。
• 投资建议：推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。

关键信息

市场表现

• 交运指数：上周上涨2.62%，跑赢沪深300指数1.17个百分点。
• 子行业涨幅：公路涨幅最大（4.25%），机场涨幅最小（0.09%）。
• 铁路行业：下跌0.38%，为表现最差板块。

投资建议

• 推荐组合：广深铁路、大秦铁路、中储股份、楚天高速、瑞茂通、建发股份、春秋航空、吉祥航空、圆通速递。
• 板块建议：
  • 航空：关注油价、汇率反转，推荐春秋、吉祥、南方、东方、国航。
  • 机场：受益航空高景气，推荐上海机场、深圳机场。
  • 高速公路：关注低估值、转型预期，推荐东莞控股、楚天高速。
  • 铁路：关注混改及客运提价预期，推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。
  • 物流：关注国企改革，推荐中储股份、象屿股份、外运发展。
  • 航运：关注运价复苏，推荐中国远洋、中海集运、招商轮船。

估值与盈利

• 估值向历史平均靠拢：各子行业PE和PB均向历史平均水平靠拢，部分公司估值合理。
• 盈利预测：多数公司盈利预期稳步提升，部分公司受益于大宗商品价格上涨，业绩增长显著。

行业与公司研究摘要

行业研究

• 集运：供需改善推动运价复苏，建议关注中远海控。
• 航空：高铁调价为后续提价铺路，铁路板块受混改推动。
• 机场：受益航空高景气，业绩稳步增长。
• 公路：关注低估值、业绩改善及转型预期。
• 港口：运价指数回升，关注业务回暖。
• 铁路：混改持续推进，业绩有望改善。
• 物流：受益大宗贸易回暖，关注国企改革。

公司研究

• 广深铁路：基本面改善，改革催化，估值合理，维持买入评级。
• 大秦铁路：受益煤炭回暖及公路治超，维持增持评级。
• 铁龙物流：业绩拐点临近，维持增持评级。
• 中储股份：国内物流龙头，国企混改标的，维持增持评级。
• 楚天高速：转型持续推进，维持买入评级。
• 东莞控股：公路板块龙头，维持增持评级。
• 瑞茂通：受益煤价上涨，维持增持评级。
• 建发股份：估值底部，受益地产与大宗贸易，维持增持评级。
• 春秋航空：成本下降，运力到位，维持买入评级。
• 吉祥航空：业绩增长，双品牌运营，维持买入评级。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（±5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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