20170417-安信证券-有色金属行业动态分析_新疆停止违规产能建设_电解铝供改大幕开启_18页_1mb

有色金属行业周总结（2017年4月17日）

核心内容

1. 市场概述

• 有色金属板块整体下跌：上周A股有色金属板块下跌1.1%，但电解铝板块表现突出，受益于供给侧改革预期。
• 基本金属普遍下跌：除电解铝外，铜、锌、镍、锡等基本金属均出现下跌，主要受宏观经济及供需基本面影响。
• 贵金属上涨：黄金和白银因避险需求升温而上涨，分别上涨2.5%和3.0%。

2. 电解铝供给侧改革

• 新疆停止违规产能建设：新疆昌吉州政府宣布停止200万吨违规在建电解铝产能，标志着电解铝供给侧改革全面启动。
• 全球铝产业格局：中国电解铝产能占全球60%，铝土矿对外依存度达55%，铝消费旺盛，主要下游包括建筑、交运和包装。
• 供给侧改革推动铝价上涨：预计2017-2018年全球电解铝将出现小幅短缺，铝价中枢有望系统性上移。
• 关注标的：建议关注云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业、南山铝业等。

3. 新能源板块

• 新能源需求超预期：新能源补贴政策落地，行业进入理性增长阶段，月度销量有望超预期。
• 锂、钴、磁材前景乐观：
  • 锂：碳酸锂价格小幅上涨，关注天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份。
  • 钴：供给端稳定，需求端增长迅速，建议关注华友钴业、中色股份、洛阳钼业。
  • 磁材：稀土供给收缩，价格回升，磁材板块受益，关注正海磁材、中科三环、宁波韵升等。
• 轨交与汽车轻量化：轨交十三五规划落地，关注明泰铝业、利源精制等；汽车轻量化趋势明确，关注亚太科技、南山铝业等。

4. 黄金与地缘政治

• 黄金上涨原因：地缘政治风险升温，如美朝军事摩擦，促使避险需求上升。
• 黄金本质：黄金是对人类纸币体系信用的量度，与美元实际利率密切相关。
• 历史周期分析：在加息周期中，黄金价格会受到压制，但若全球经济进入再通胀或重回宽松周期，黄金有望上涨。
• 未来展望：短期温和看多，中期若全球经济进入再通胀，黄金将面临压力；若重回宽松，黄金可能大涨。

5. 稀土与小金属

• 稀土小幅上涨：政策支持下，稀土供给收缩，价格回升，关注镨钕、氧化铕等。
• 小金属涨跌不一：钨、锑、海绵钛等上涨，电解锰、铟等下跌，关注市场供需变化。

6. 宏观动态

• 美联储政策：耶伦维持中性立场，特朗普担忧强势美元，美元指数回落。
• 中国通胀数据：CPI小幅反弹，PPI回落，显示经济复苏压力。
• 中美贸易关系：中国可能通过进口“确定性代价”缓解贸易顺差压力。

主要观点

• 电解铝供改预期增强：新疆停止违规产能建设，预计政策将推动铝价上涨。
• 新能源需求提升：锂、钴、磁材等细分板块因政策落地和需求增长而受到关注。
• 黄金避险属性凸显：地缘政治风险升温推动黄金价格上涨，但长期仍受美元政策影响。
• 稀土供给收缩：政策推动下，稀土价格有望持续回升，关注相关产业链。
• 小金属市场分化：部分小金属因供需变化而上涨，部分则因需求疲软而下跌。

关键信息

• 供给侧改革：预计2017年电解铝供给收缩，铝价有望上涨。
• 新能源政策：补贴政策落地，新能源车销量有望超预期。
• 地缘政治：美国对叙利亚和朝鲜的军事行动，推动黄金上涨。
• 稀土收储：政策力度加大，稀土价格有望回升。
• 小金属走势：钨、锑、海绵钛上涨，电解锰、铟下跌。

风险提示

• 美国加息进程加速：可能压制黄金价格。
• 国内需求低迷：影响有色金属整体表现。
• 供给侧改革低于预期：可能影响铝价上涨预期。

重点关注标的

• 电解铝：云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业、南山铝业
• 新能源：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、华友钴业、中色股份、洛阳钼业、正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体
• 轨交与汽车轻量化：明泰铝业、利源精制、亚太科技
• 军工与环保：鹏起科技、万泽股份、宝钛股份、西部材料、鹏起科技
• 黄金与白银：黄金、白银
• 稀土：镨钕、氧化铕
• 小金属：钨精矿、锑锭、海绵钛

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

附录：相关报告

• 《有色金属行业深度分析》
• 《需求有望超预期，锂板块迎来重估机遇》
• 《货币回转添助力，供需依旧笑春风》
• 《钴继续牛》
• 《二月春风熏人醉，纵情有色真英雄》

数据来源

• Wind资讯
• Bloomberg
• 安信证券研究中心