20260904-中信证券-银行_如何理解银行经营景气的变化_2026年中报综述_4页_176kb

银行2026年中报综述总结

核心内容概述

2026年中报显示，银行业整体经营景气度保持稳定，主要体现在息差表现乐观、资产质量稳定、营收整体向好但存在分化、盈利增速持续修复。此外，部分银行通过提升分红率增强股东回报，吸引长线资金配置。资金面方面，险资等低风险偏好资金持续流入银行板块，特别是在上半年A股银行被动资金流出时加大了配置力度。展望三季度，银行核心经营指标预计保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观政策支持，银行板块的绝对收益有望延续。

主要观点

1. 业绩表现：板块稳定，个体分化

• 行业概况：2026年上半年，银行板块营业收入和归母净利润分别同比增长7.4%和3.0%，总体保持稳定。
• 盈利要素：利息净收入和非息收入为盈利提供支撑，其中利息净收入同比增长8.4%，非息收入增长5.2%。但资产减值损失和所得税费用同比分别增长17.9%和18.5%，对利润增长形成一定边际约束。
• 银行个体：36家银行实现营业收入和归母净利润正增长，盈利分化扩大。大银行和部分区域银行表现较好，股份行则受减值压力影响较大。

2. 资产负债结构：存贷扩张放缓，投资与主动负债补位

• 资产端：总资产季度环比增长1.0%，较一季度和上年同期明显放缓。投资资产成为主要增量来源，贷款增量占比下降，同业资产大幅压降。
• 负债端：总负债季度环比增长1.0%，存款增长放缓，债券和同业负债成为主要增量来源。对公存款占比提升，零售存款基本持平，定期化趋势持续。

3. 息差表现：边际企稳

• 净息差：2026年第二季度净息差为1.41%，较第一季度回升1bp，为2021年以来首次单季环比回升。
• 因素分析：资产收益率降幅收窄，负债成本率持续下降。生息资产收益率从2.69%降至2.63%，负债成本率从1.39%降至1.33%。
• 银行对比：上半年平均净息差为1.52%，同比小幅下行0.1bps，但降幅较2025年同期明显收窄。

4. 非息收入：正向贡献业绩

• 非息收入增长：2026年上半年非息收入同比增长5.2%，大银行表现突出，股份行增长乏力。
• 手续费及佣金净收入：同比增长1.1%，26家银行实现正增长，主要受益于财富代销和资管业务。
• 其他非息收入：同比增长8.9%，其中公允价值变动收益显著增长，大型银行因AC资产占比高，投资收益确认节奏更从容。

5. 资产质量：计提强化，质量平稳

• 不良贷款率：2026年第二季度末加权平均不良贷款率为1.22%，整体保持稳定。
• 广义质量：关注和逾期率环比分别+1bp和-2bp，银行间广义质量呈现分化趋势。
• 信用成本：上半年信用成本为0.85%，同比增长8bp，资产减值损失同比显著增长17.9%，带动行业广义信用成本提升。
• 拨备覆盖率：保持在233%的较高水平，风险抵补能力增强。

关键信息

• 盈利修复：银行盈利增速延续修复，息差和非息收入为主要支撑。
• 资金流入：险资等低风偏资金持续流入银行板块，成为重要配置力量。
• 资产结构变化：投资资产占比上升，贷款增速放缓，尤其是零售贷款占比下降。
• 息差边际改善：净息差在第二季度首次单季回升，显示银行息差压力有所缓解。
• 非息收入支撑：公允价值变动收益大幅增长，成为非息收入的重要来源。
• 资产质量稳定：不良贷款率平稳，拨备覆盖率保持高位，风险抵补能力增强。

风险因素

• 宏观经济增速大幅下行
• 银行资产质量超预期恶化
• 区域经济发展不及预期
• 各公司发展计划执行不及预期
• 监管与行业政策的不利变化

投资策略建议

• 长期配置：银行板块经营景气稳定，盈利修复趋势明显，适合长线投资者配置。
• 关注分红率：部分银行提升分红率，有助于提升股东回报，增强市场吸引力。
• 把握宏观逻辑：受益于宏观政策支持，全年绝对收益有望延续。
• 风险控制：需关注宏观经济波动、区域发展差异及政策变化带来的潜在风险。