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上海银行（601229.SH）2026年中报点评总结

核心内容

上海银行2026年上半年业绩表现总体稳健，营收和利润均保持增长，但增速有所放缓。公司资产规模小幅扩张，净息差保持稳定，但资产质量面临阶段性压力。

财务表现

• 营业收入：2026年上半年实现288亿元，同比增长5.5%，增速较一季度回升1.2个百分点。
• 归母净利润：133亿元，同比增长0.5%，增速较一季度回落0.2个百分点。
• ROE：上半年加权平均净资产收益率为10.5%，同比回落0.5个百分点。
• 资产规模：截至2026年二季度末，总资产达3.42万亿元，同比增长3.8%；贷款总额1.53万亿元，同比增长6.1%；存款本金总额1.86万亿元，同比增长7.4%。
• 贷款结构：新增贷款主要投向对公业务，对公贷款同比增长11.4%，零售贷款增长1.3%。
• 资本充足：二季度末核心一级资本充足率为10.68%，资本充足。

净息差与非息收入

• 净息差：上半年日均净息差为1.15%，同比持平，与2025年全年基本一致。
• 生息资产收益率：同比下降38bps。
• 负债成本：同比下降34bps。
• 手续费净收入：同比下降10.2%至19亿元，主要受市场费率下行影响。
• 其他非息收入：同比增长5.6%至93亿元，受益于金融资产流转和非自用房产处置带来的收益增长。

资产质量

• 不良率：二季度末不良率为1.42%，较年初和一季度末分别上升0.24个百分点。
• 不良生成率：上半年不良生成率为1.77%，同比上升0.31个百分点。
• 关注率：二季度末关注率为1.77%，较年初和一季度末分别下降0.34和0.35个百分点。
• 拨备覆盖率：二季度末拨备覆盖率为198%，较年初下降47个百分点，较一季度末下降43个百分点。

主要观点

• 上海银行2026年上半年整体表现基本符合预期，营收利润保持增长，但增速有所放缓。
• 净息差维持稳定，主要得益于负债成本下降，抵消了生息资产收益率的下滑。
• 手续费净收入下降，但其他非息收入增长，成为利润增长的重要支撑。
• 资产质量面临阶段性压力，主要由于房地产及建筑业客户受行业周期波动影响，不良率和不良生成率均有所上升。
• 公司资本充足，具备良好的抗风险能力。

投资建议

• 评级：维持“优于大市”评级。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为243/244/245亿元，同比增长0.3%/0.6%/0.6%。
• EPS预测：2026-2028年每股收益分别为1.71/1.72/1.73元。
• 估值指标：当前股价对应的PE为5.6/5.6/5.5x，PB为0.50/0.47/0.44x。
• 股息率：公司股息率超过5%，具备一定的分红吸引力。

关键信息

• 风险提示：宏观经济走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
• 财务预测：
  • 营业收入：2026E为558亿元，同比增长1.9%。
  • 归母净利润：2026E为243亿元，同比增长0.3%。
  • ROA：2026E为0.90%。
  • ROE：2026E为9.2%。
  • 核心一级资本充足率：2026E为11.02%，预计持续提升。
• 资产质量指标：
  • 不良贷款率：2026E为1.18%，略有上升。
  • 信用成本率：2026E为0.98%，较前期有所上升。
  • 拨备覆盖率：2026E为225%，较年初下降47个百分点。

结构化数据摘要

资产负债表（十亿元）

利润表（十亿元）

估值指标

总结

上海银行在2026年上半年保持了营收和利润的正增长，但增速有所放缓，净息差维持稳定，资产质量则受到阶段性压力。公司对公贷款增长显著，但零售贷款增长乏力。手续费净收入下降，其他非息收入增长成为利润支撑。公司资本充足，具备良好的财务结构，但需关注宏观经济下行对资产质量的影响。当前估值处于较低水平，股息率较高，具备一定的投资吸引力。