碳中和系列报告（七）：碳如何核算？IPCC方法学与MRV体系_28页_1mb

东吴碳中和系列报告（七）总结

核心内容

本报告主要围绕碳达峰与碳中和背景下碳核算方法学及MRV体系的建设，分析其对环保产业的影响，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 碳核算的重要性：碳核算是实现碳达峰与碳中和所有工作的基础，其依据为IPCC清单指南，保障为MRV体系，确保数据的准确性与可靠性。
2. 碳核算的国际比较：欧盟、美国及中国在碳核算方法上均采用IPCC指南，但各具特色。欧盟以EMEP/EEA方法为主，美国以EPA的EIIP方法为主，中国则以IPCC方法为主，同时参考国内行业指南。
3. MRV体系的作用：MRV体系（监测、报告、核查）是碳排放核算和交易的基石，其完善对碳交易市场运行至关重要。
4. 中国MRV体系的现状：中国MRV体系尚处于起步阶段，但碳交易试点地区已逐步实施。2020年《全国碳排放权交易管理办法(试行)》的发布进一步规范了MRV体系。
5. 碳中和下的投资框架：报告提出从能源替代、节能减排、循环利用及生态碳汇四个方向构建投资框架，并对环保产业进行映射。

关键信息

IPCC方法学与碳核算

• IPCC清单指南：为各国提供温室气体排放核算的方法学依据，兼容性强，适用于不同国家。
• 中国碳核算方法：主要参考IPCC技术报告和方法指南，已形成相对稳定的清单编制体系，先后颁布24个行业企业指南。
• 废弃物处理为例：中国在废弃物处理领域的碳核算已采用部分国家数据及本地化参数，但生物处理和焚烧数据仍待完善。

MRV体系与碳交易

• MRV体系：包括监测、报告、核查、质量控制及免责机制，是碳交易体系的核心。
• 欧盟MRV体系：基于立法，设计框架包括五个部分，强调数据的完整性、一致性与透明性。
• 美国MRV体系：以立法为依托，设计框架包括四部分，采用电子系统核查和现场核查结合的方式。
• 中国MRV体系：处于起步阶段，碳交易试点地区实施良好，但核查与报告制度仍需进一步完善。

环保产业映射与投资建议

• 重点推荐：
  • 固废：瀚蓝环境、高能环境，因其在碳中和价值增量、行业扩容及商业模式改善方面表现突出。
  • 环卫电动化：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫，具备较高的新能源环卫装备市场占有率。
  • 再生资源：中再资环，受益于废电拆解行业扩张及顺周期弹性。
  • 工业节能：维尔利，具备工业节能服务优势，探索碳中和路径。
• 建议关注：环境咨询领域，如南大环境，因其在碳中和与精准治污方面具备技术与资质优势。

风险提示

1. 碳达峰与碳中和政策低于预期。
2. 碳交易市场建设与运行低于预期。
3. 宏观政策超预期收紧，可能影响市场流动性及企业融资能力。

图表目录

• 图1：全球主要二氧化碳排放国家碳排放情况
• 图2：碳核算是实现碳达峰与碳中和所有工作的基础
• 图3：欧盟MRV体系构成及实施计划
• 图4：美国报告核查过程
• 图5：碳排放监测计划审核程序
• 图6：碳中和下环保行业投资框架
• 图7：碳中和下环保行业产业映射

行业走势

报告指出，随着碳达峰与碳中和目标的推进，环保行业将获得长期发展机会，尤其是在新能源、节能减排、资源循环利用等领域。

相关研究

1. 《环保工程及服务行业周报：碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局，《全国碳排放权交易管理条例》今年出台》2021-03-21
2. 《环保工程及服务行业周报：十四五规划加强资源循环利用，约束性指标精炼突出碳达峰导向》2021-03-15
3. 《环卫装备行业月度数据点评：环卫新能源大增，存量替代拉开帷幕》2021-03-14