20230409-浙商证券-纺织服装行业周报_3月零售增速持续上行_越南出口如期低落_12页_1mb

纺织服饰行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2023年4月9日，主要分析了3月纺织服饰行业的零售表现、出口数据及原材料价格走势，同时对A股和港股相关标的进行了投资建议。

主要观点

品牌服饰板块表现

• 零售增速持续上行：3、4月以来，品牌服饰板块零售增速持续环比上升，整体呈现复苏态势。
• 运动时尚赛道表现突出：运动时尚品牌受益于行业高增长和渠道覆盖逐步完善，预计Q1将为增长最亮丽的赛道。
• 推荐标的：
  • A股：比音勒芬（23年PE20X）、报喜鸟（23年PE13X）
  • 港股：安踏体育（23年PE27X）、李宁（23年PE27X）、特步国际（23年PE19X）
• 波司登机会显现：1-2月销售增长强劲，预计23/3/31财年收入增速达8%-10%，利润增速双位数，24财年PE估值为15X，具备投资吸引力。

纺织制造板块表现

• 越南出口数据低落：3月越南纺织品及鞋类出口额同比分别下降17.2%和22.5%，延续疲软态势。
• 海外品牌去库存影响：海外主流品牌商预计在Q2末或下半年完成库存正常化，因此短期内订单增速难以恢复。
• 内需导向投资建议：建议关注内需占比高、市场份额持续增长的细分行业龙头。
• 推荐标的：
  • 短期：新澳股份（23年PE9X）、富春染织（23年PE10X）
  • Q2展望：若外需修复，可关注申洲国际（23年PE22X）、华利集团（23年PE18X）、台华新材（23年PE19X）、伟星股份（23年PE18X）

关键信息

零售数据

• A股品牌服饰：3月零售增速环比提升，运动时尚及家纺龙头表现亮眼。
• 社零数据：2023年1-2月社会消费品零售总额同比上升3.5%，其中服装鞋帽针纺织品类当月同比上升5.4%。

出口数据

• 中国出口：1-2月纱线制品出口额191.6亿美元（同比-22.4%），服装类出口额216.8亿美元（同比-14.7%），鞋类出口额80.8亿美元（同比-11.6%）。
• 越南出口：3月纺织品出口额26.5亿美元（同比-17.2%），鞋类出口额15.5亿美元（同比-22.5%）。

原材料价格走势

• 棉花价格：
  • 国内328级棉花现货周均价15386元/吨（环比+0.76%），期货周均价14466元/吨（环比+1.67%）。
  • 海外CotlookA级棉花现货周均价16148元/吨（环比+1.93%），NYBOT2号棉花期货周均价81.87美分/磅（环比-0.45%）。
• 羽绒价格：鸭绒和鹅绒价格均保持稳定，无明显波动。
• 化纤价格：
  • NYMEX轻质原油期货价格80.58美元/桶（环比+9.08%）
  • 布伦特原油期货价格86.31美元/桶（环比+10.14%）
  • 粘胶短纤价格12950元/吨（环比-0.51%）
  • 涤纶短纤价格7650元/吨（环比+2.68%）
  • 氨纶20D价格40500元/吨（环比-1.22%）
  • 氨纶40D价格34750元/吨（环比-1.07%）
  • 锦纶DTY价格18413元/吨（环比+0.55%）
  • 锦纶FDY价格17325元/吨（环比-0.43%）
  • 涤纶DTY价格9387元/吨（环比+2.60%）
  • 涤纶POY价格8013元/吨（环比+3.39%）

棉花库存情况

• 2月棉花商业库存：528.9万吨（环比+3.33%）
• 2月棉花工业库存：68.62万吨（环比+15.68%）
• 纱线库存天数：18.55天（环比+0.73天，同比-10.80天）
• 坯布库存天数：34.76天（环比+0.77天，同比-0.46天）

投资建议

• 港股品牌服饰：继续推荐安踏体育、李宁、特步国际及波司登。
• A股品牌服饰：继续推荐比音勒芬、报喜鸟、水星家纺、罗莱生活、富安娜。
• 纺织制造：短期关注内需占比高的细分龙头，如新澳股份、富春染织；Q2关注外需修复情况下的申洲国际、华利集团、台华新材、伟星股份。

风险提示

1. 终端销售不及预期：整体经济增速放缓可能影响销售复苏。
2. 疫情反复：疫情持续可能抑制门店客流复苏。
3. 品牌竞争加剧：消费者偏好变化可能导致品牌间竞争加剧。

行业评级

• 看好：行业指数预期在6个月内表现优于沪深300指数10%以上。

投资评级说明

• 买入：预期6个月内涨幅高于沪深300 20%以上
• 增持：预期6个月内涨幅在10%-20%之间
• 中性：预期6个月内涨幅在-10%至10%之间
• 减持：预期6个月内涨幅低于沪深300 10%

法律声明

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