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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概述

本报告为兴业证券2017年4月21日发布的海外研究晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业观点、重点公司公告、研究报告精选摘要、投资策略及风险提示等内容。整体上，报告强调了中国与美国贸易关系改善对美国肉制品出口的利好，同时分析了多个港股公司的投资价值与未来增长潜力，重点推荐了龙湖地产、旭辉控股、新城发展控股、华晨中国、石药集团等公司。

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主要观点

1. 中美贸易关系改善

• 美国新任总统特朗普强调减少对华贸易逆差，中美首脑会晤后“百日计划”出台，有望扩大中国对美农产品进口。
• 中国对美肉制品的高关税限制了进口规模，但若政策改善，美国肉制品企业将受益，尤其是史密斯菲尔德和泰森食品。

2. 港股地产板块复苏

• 沪港通/深港通带来内地资金，推动港股地产股估值上升。
• 龙湖地产、旭辉控股、碧桂园等房企在2017年表现出强劲增长，预计销售规模将突破千亿。
• 地产股估值处于历史低位，具备投资价值。

3. 华晨中国

• 首次覆盖，给予买入评级，目标价17.0港元。
• 华晨宝马受益于宝马新产品周期和国产化率提升，预计2017-2018年净利润增长显著。
• 分红比例有望提升，增强公司吸引力。

4. 石药集团

• 首次覆盖，给予买入评级，目标价10.89港元。
• 公司从原料药向高端创新药转型，创新药成为主要增长点。
• 恩必普有望因医保目录调整而实现销量增长。

5. 协鑫新能源

• 首次深度覆盖，给予增持评级，目标价0.50港元。
• 公司是中国最大的光伏电站运营企业，预计未来2-3年并网容量将快速增加。
• 公司融资能力强，具备多元化融资渠道。

6. 赛晶电力电子

• 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价1.90港元。
• 受益于特高压直流和柔性输电项目，业绩有望快速增长。
• 研发能力增强，产品广泛应用于多个工业领域。

7. 新城发展控股

• 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价2.53港元。
• 城市布局完善，土地储备充足，业绩增长有保障。
• 业务多元化，打造商业品牌，提升抗风险能力。

8. 中海航运

• 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价4.37港元。
• 集运运价上涨预期强烈，盈利弹性大。
• 公司运力规模全球第四，具备复苏潜力。

9. 金风科技

• 首次评级覆盖，给予中性评级，目标价11.52港元。
• 风电行业新增装机空间缩减，公司面临增长困局。
• 公司为行业龙头，具备技术和市场优势。

10. 碧桂园

• 作为“三四线之王”，公司布局三四线城市，业绩高成长可期。
• 公司销售增长迅猛，财务状况改善，具备良好发展潜力。

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关键信息

1. 行业受益者

• 美国肉制品企业：史密斯菲尔德和泰森食品有望受益于中美贸易改善。
• 港股地产股：龙湖地产、旭辉控股、碧桂园等公司因高成长和低估值受到关注。

2. 财务表现

• 龙湖地产：2017年合约销售额预计达千亿，土地储备丰富。
• 华晨中国：华晨宝马业绩增长明显，预计2017年净利润36.7亿元。
• 石药集团：2016-2018年净利润增速预计在20%-30%之间。
• 协鑫新能源：预计2016-2018年净利润分别为3.3亿、5.7亿和9.2亿元。
• 赛晶电力电子：预计2016-2018年净利润分别为1.2亿、2.0亿和2.6亿元。
• 新城发展控股：预计2016-2018年净利润分别为13.7亿、18.23亿和24.0亿元。
• 中海航运：预计2017年净利润为37亿元，2018年为48亿元。

3. 投资建议

• 买入：华晨中国、赛晶电力电子、新城发展控股、旭辉控股集团、龙湖地产、碧桂园。
• 增持：石药集团、协鑫新能源、IMAX、蒙牛乳业、达内科技等。

4. 风险提示

• 中美贸易政策：若政策变化，可能影响美国肉制品出口。
• 宏观经济：若增速不及预期，将影响整体市场表现。
• 行业竞争：新能源、房地产、风电等行业竞争加剧。
• 政策调控：房地产市场调控政策进一步加强可能影响公司发展。

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结论

本报告整体看好港股市场，尤其是地产和新能源行业。通过分析多个行业龙头，认为其具备增长潜力和投资价值，建议投资者关注其未来发展。同时，也提醒投资者注意相关行业的风险因素，如政策变化、行业竞争和宏观经济波动。