20240707-国盛证券-环保2024年度中期策略_循环经济方兴未艾_高分红板块价值凸显_29页_1mb

环保行业2024年中期策略报告强调，环保工程与服务Ⅲ板块在一季度盈利水平显著改善，营收同比增长46%，净利润增长80%，但估值目前处于历史高位分位点。双碳目标推动循环经济，危废资源化、锂电回收、塑料再生和生物柴油等领域需求高增，政策支持明确。宏观利率处于低位，水务、垃圾发电等高股息资产因水价改革和垃圾增量，配置性价比凸显。投资建议推荐危废龙头如高能环境、惠城环保，及高分红国企如洪城环境、瀚蓝环境，需注意政策不及预期、项目进度风险，预计行业分化严重，高分红板块等待估值重塑。

报告期内，行业固废治理和水处理子版块增长显著，但竞争风险存在。垃圾焚烧发电板块兼具成长与分红优势，海外市场扩展或成新机遇。风险包括环保督查强度、项目投产滞后和数据假设计。“碳达峰”“碳中和”目标加速了循环经济布局，推动资源回收和清洁能源投资。优先选择现金流优、技术强的企业，分散配置高股息资产以应对市场波动，预计2025年行业产政策导向，建议投资者长期跟踪固废处理和水务细分领域。