20160801-西南证券-有色金属行业专题报告_二季度基金加仓有色_黄金最为耀眼_12页_1015kb

二季度基金加仓有色，黄金最为耀眼

核心内容

在2016年第二季度，基金对有色金属板块的配置显著增加，整体超配幅度达到87bp。黄金板块成为基金最为偏爱的子板块，基金持仓市值达到106亿元，占基金持仓有色金属市值的48%，超配幅度达134bp。与此同时，锂、铜开采和锡镍板块则出现了资金流出的情况，基金配置明显减少。

主要观点

• 基金对有色金属板块的配置显著提升：从2015Q4到2016Q2，基金前十大持仓股中有色板块市值从113亿元增长至221亿元，几乎翻倍，表明基金对有色金属板块的信心增强。
• 黄金板块表现突出：基金对黄金板块的配置持续增长，市值从28亿元增至106亿元，占基金整体仓位的1.84%，显示出黄金作为避险资产的吸引力。
• 铅锌板块配置稳定：尽管黄金板块受到青睐，但铅锌板块的基金持仓市值保持相对稳定，且锌基本面有所改善，成为最具上涨潜力的品种。
• 小金属板块前景看好：随着供给侧改革的推进，小金属板块基本面不断改善，值得持续关注。
• 基金增持个股推荐：部分有色金属个股在2016Q2获得基金显著增持，建议作为精选个股的重点关注对象。

关键信息

基金配置与市场配置对比

投资建议

• 贵金属板块：继续看好黄金、白银、铂金的未来走势，尤其是市场避险情绪高涨和防通胀需求上升的背景下。
• 铅锌板块：锌行业基本面已逐步反转，锌矿库存将逐步消耗，锌价有望走强，建议重点关注。
• 小金属板块：随着供给侧改革的推进，基本面不断改善，未来有较大上涨空间。
• 精选个股：基金在二季度增持的个股具有较高的关注度，建议作为投资精选的基础。

风险提示

• 贵金属价格表现或不及预期。
• 锌价未来走势或不及预期。

附录

• 分析师信息：兰可，西南证券研究发展中心，执业证号：S1250514030001，电话：010-57631191，邮箱：lanke@swsc.com.cn。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：
    • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
    • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
    • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
    • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
  • 行业评级：
    • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
    • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
    • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

基础数据

• 股票家数：109
• 行业总市值（亿元）：15,627.32
• 流通市值（亿元）：14,896.42
• 行业市盈率TTM：90.6
• 沪深300市盈率TTM：12.2

图表说明

• 图1：显示有色金属板块市值和基金配置资金规模的变化趋势。
• 图2：展示有色金属板块市场资金和基金资金配置比例。
• 图3：显示2016Q2有色金属子板块资金配置情况。
• 图4：显示2016Q2有色金属板块子板块基金超配情况。
• 图5：显示16Q1-16Q2有色金属板块资金流入流出情况。
• 图6：显示2016Q2基金持仓黄金板块概况。
• 图7：显示2016Q2基金有色板块重仓占比。
• 图8：显示2016Q2基金持仓铅锌板块概况。
• 图9：显示铅锌板块个股基金持仓市值变动。

基金增持市值居前的个股

基金持股股数翻倍的个股

基金二季度新增个股