20260803-大越期货-棉花期货月度报告_棉花利空出尽_价格底部反弹_9页_1mb

报告摘要

棉花市场分析总结

核心内容

本报告主要分析当前棉花市场供需格局、价格走势及期货市场表现，结合厄尔尼诺天气、消费淡季、国储抛售等多重因素，评估棉花价格走势及投资策略。

主要观点

市场行情：
6月中国棉纺织景气指数为48.3%，低于临界点，且较5月下降1.6个百分点，表明市场行情走淡，下游订单基本完结，纺企开始累库，经营压力上升。7个分项指数均低于临界点，且较5月均出现下降。
消费淡季影响：
当前处于传统消费淡季，市场订单偏少，国内消费疲软，叠加国储抛售，增加市场供应，进一步压制价格。
厄尔尼诺天气影响：
厄尔尼诺天气形成，但目前对棉花生长影响较小，除非出现大规模高温干旱。未来需重点关注天气变化对产量的潜在影响。
全球供需平衡：
全球棉花供需总体维持紧平衡。根据ICAC和USDA数据，2026/27年度全球产量预计为2590万吨，消费为2655.2万吨，期末库存1550.7万吨。美国和印度等主要产棉国产量略有波动，但整体影响有限。
国内供需情况：
2026/27年度，中国棉花产量预计为634万吨，消费为780万吨，进口约150万吨，期末库存822万吨。新疆种植面积减少，导致产量下降，但幅度不大。
纺织品出口情况：
2026年1-6月，我国纺织服装出口额同比增长1.4%，其中纺织品出口增长3.5%，服装出口小幅下降0.7%。6月出口额环比增长显著，显示市场复苏迹象。
替代品价格影响：
原油价格高位运行，带动短纤、聚酯纤维等替代品价格上涨，对棉花价格形成一定支撑。同时，化肥价格上涨也推高棉花生产成本。
期货市场表现：
郑棉近期震荡走弱，美棉指数在80美分/磅附近震荡。考虑到09合约进入交割月，建议将仓位转移至01合约，短期维持震荡偏空走势。