20260818-迈科期货-迈科期货策略周报_贵金属_有色_黑色_2026.08.18_6页_231kb
报告摘要
迈科期货策略周报总结 | 2026.08.18
一、核心内容概述
本周迈科期货发布了关于贵金属、有色金属、黑色金属的周报分析，重点围绕市场走势、宏观环境、基本面变化以及政策事件进行总结。整体来看，市场呈现结构性分化，部分品种震荡偏强，部分则震荡偏弱，需关注政策与地缘局势对市场的影响。
二、金融板块——股指
主要观点
- 上周市场缩量震荡，结构分化明显，大盘权重股表现低迷，小微盘占优。
- 国内7月金融数据偏弱，M2同比增长7.7%，低于预期；新增贷款为负，反映实体融资需求不足。
- 上市公司半年报披露期，需关注政策落地及盈利修复情况。
- 海外方面，美国7月通胀降温，PPI弱于预期，零售销售不及预期，市场对美联储加息预期回落。
- 本周上证指数仍有冲击上方缺口的可能，需关注缺口压力有效性。
结论
- 期指IH、IF跟随上证指数调整，IC、IM延续反弹。
- 小盘风格期指偏强，指数反弹阶段预计期指大小分化延续。
关注事件
- 地缘局势
- 国内经济数据
- 稳增长政策进展
- 美联储政策路径
三、有色金属板块
1. 铜
- 宏观：美就业、消费数据放缓，加息预期减弱；但中东局势未缓解，油价高位，国债收益率维持高位，市场多空交织。
- 基本面：临近关税节点，CL升水维持500美元；非美库存减少，现货升水急升，价格驱动向上；但高价抑制需求，终端需求转弱。
- 结论：震荡向上。
- 关注事件：中东形势变化、关税政策新消息。
2. 铝
- 宏观：中东局势未缓解，铝保持战争溢价。
- 基本面：交易所库存快速去化，特别是中国超季节去库；供应缺口定价提升；终端需求疲弱，但旺季临近，需求预期回升。
- 结论：震荡偏强。
- 关注事件：中东形势变化、美经济预期突变。
3. 锌
- 基本面：矿端偏紧，加工费持续下行；硫酸等副产品价格回落，冶炼厂利润空间收窄；若硫酸价格加速下跌，或出现超预期减产。
- 库存：国内社会库存24.6万吨，较前一周增加；LME锌库存降至8.8万吨，0-3升水结构扩大至106美元/吨，近月强势。
- 结论：短期高位震荡。
- 关注事件：社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现。
4. 镍与不锈钢
- 宏观：印尼APNI建议增加3000万吨缓冲配额，关注后续政策。
- 基本面：全球库存处于历史高位，成本支撑存在，但库存压力明显。
- 结论：震荡。
- 关注事件：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观变化。
5. 工业硅
- 基本面：交易所仓单中性，全国减产背景下库存压力偏高；西南地区利润增长，北方接近盈亏平衡。
- 结论：短期震荡略多，中期偏震荡。
- 关注事件：电力供应政策、光伏补库情况。
6. 碳酸锂
- 基本面：周产环比增长，库存下降，储能市场需求旺盛；但市场对明年需求预期担忧。
- 结论：震荡略多。
- 关注事件：产地政策、新能源汽车政策、海内外矿端消息。
四、贵金属板块
主要观点
- 上周贵金属价格偏多震荡，沪金上涨0.68%，沪银上涨0.56%。
- 美联储加息预期降温，但美债长端利率偏高，压制贵金属表现。
- 伊朗局势依旧紧张，美伊谈判停滞，原油价格震荡上行，但未突破此前高点。
- 市场对油价妥协仍存分歧，后续需关注伊朗局势对油价的影响。
结论
- 短线偏多运行，但美债长端利率偏高及伊朗局势仍带来震荡调整风险。
- 整体表现震荡偏多。
关注事件
- 美伊局势再度紧张
- 美联储政策路径
五、黑色金属板块
1. 钢材
- 基本面：供需两端均有提升，库存出现去化，现货和期货价格均有好转。
- 分品种：板材明显好于建材，卷螺差扩大，注意产能转移风险。
- 结论：基本面有所好转，价格反弹，中长期或有上行空间。
- 关注事件：需求表现、原料端价格走势。
2. 铁矿
- 供应：全球发运量维持高位，供给宽松格局未改。
- 需求：铁水产量企稳，需求支撑稳定。
- 库存：港口库存下降，但钢厂进口矿库存上升，高库存对价格形成压力。
- 结论：震荡偏强。
- 关注事件：铁水产量变化、宏观预期变化。
3. 焦炭
- 供应：第三轮提降落地，焦化利润降至-110元/吨，焦企限产。
- 需求：铁水产量小幅上升，需求支撑稳定。
- 库存：钢厂库存降至低位，有补库预期。
- 结论：震荡偏强。
- 关注事件：焦炭提涨/提降、焦煤供应恢复、铁水产量。
4. 焦煤
- 供应：国内煤矿复产缓慢，蒙煤通关受汽油供应问题影响下滑。
- 需求：焦企产量继续下滑，对焦煤需求承压。
- 库存：煤矿库存去化，焦企开始补库。
- 结论：震荡偏强。
- 关注事件：煤矿恢复进展、铁水产量变化。
六、总结
本周市场整体呈现震荡格局，结构分化明显。金融板块中，股指小盘风格占优；有色金属中，铜、铝、锌、镍、不锈钢、工业硅等品种均呈现震荡偏强趋势，但需关注库存变化及地缘政治影响；黑色金属板块中，钢材、铁矿、焦炭、焦煤价格均有反弹迹象，但供给宽松和库存压力仍对长期走势构成制约。
整体来看，市场情绪受宏观政策与地缘局势影响较大，短期震荡为主，中长期需关注政策落地效果、需求变化及产业链上下游动态。
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