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2014年12月29日申万交运一周天地汇总结

核心内容

本报告总结了交通运输行业在2014年12月22日至12月28日期间的市场表现、行业动态及重点公司分析，主要关注点包括：

• 高速公路行业面临转型压力，建议关注低估值、转型潜力大的高速公路企业。
• 南方航空因油价下跌和供需改善，上调投资评级至“增持”。
• 交通运输行业整体指数下跌，其中航空板块跌幅最大。
• 多项行业政策及公司动态对交运板块产生影响，包括自贸区建设、机场扩建、物流转型等。

主要观点及结论

1. 建议关注转型高速公路股

• 转型压力与政策预期：全国收费公路连续三年亏损，政策改革预期增强，预计2015年《收费公路管理条例》将修订，以保证“合理回报”。
• 转型催化剂：楚天高速停牌引发市场关注，验证转型逻辑，成为其他转型高速的催化剂。
• 重点推荐公司：山东高速、赣粤高速、现代投资、楚天高速、宁沪高速等，均具备低估值、多元化投资及转型潜力。
• 盈利预测：部分公司盈利预测上调，如南方航空，预计2015年EPS提升，受益于油价下跌和供需改善。

2. 继续推荐南方航空

• 投资评级上调：南方航空盈利预测上调，投资评级由“中性”调整为“增持”。
• 油价下跌影响：油价下跌对航空业成本端有显著减负作用，南航业绩弹性最大。
• 政策利好：广东自贸区获批，南航作为基地航空将受益，同时受益于央企改革和“一带一路”战略。
• 核心假设风险：油价大幅上涨及人民币大幅贬值可能影响盈利预期。

3. 交运指数表现

• 行业整体下跌：交通运输行业指数下跌5.1%，跑输沪深300指数7.0个百分点。
• 板块表现：航空板块跌幅最大（-8.3%），机场板块跌幅最小（-2.2%）。
• 市场情绪：前期涨幅较大的周期股下跌，自贸区概念股反弹。

行业动态与公司公告

1. 港口：天津加快自贸区建设

• 天津召开经济工作会议，提出2015年以自贸区建设为抓手，深化改革，发展融资租赁等业务。
• 新机场建设将推动京津冀协同发展，缓解首都机场压力。

2. 机场：首都新机场开工

• 首都新机场于2014年12月26日开工，预计2019年建成投用，有助于京津冀协同发展。
• 新机场采用“全向型”跑道构型，提升运行效率，减少噪声影响。

3. 公司公告摘要

• 上海机场：与集团公司签订多项协议，涉及资产租赁、贵宾服务等。
• 华贸物流：取得快递业务经营许可证，有利于拓展跨境电商物流服务。
• 东方航空：财务公司增资，提升资金实力。
• 中海集运：审议通过2015年投资及资产处置计划，包括船舶处置和设立新公司。
• 皖通高速：控股股东与安徽省交通投资集团重组，形成新的国有独资企业。

关键数据与估值分析

1. 高速公路公司估值

2. 航运运价指数

• 波罗的海干散货指数：报收782点，周下跌3.93%。
• 中国沿海干散货运价指数：报收905点，周下跌0.6%。
• 波罗的海原油油轮运价指数：报收862点，周下跌2.16%。
• 中国沿海集装箱运价指数：报收1045点，周上涨0.8%。

3. 燃油价格波动

• 新加坡380CSt航运燃料油价格：329美元/吨，周上涨1.59%。
• 新加坡航空煤油价格：76美元/桶，周下跌0.4%。

投资建议

推荐组合

• 股票：楚天高速、山东高速、大秦铁路、上海机场、南方航空、宁沪高速、外运发展、华贸物流、建发股份、保税科技、怡亚通。
• 行业评级：看好（维持）：铁路、航运、机场、公交；中性（维持）：物流、航空、港口。

风险提示

• 核心假设风险：油价大幅上涨及人民币大幅贬值。
• 市场波动：行业指数可能因市场环境变化而波动，需关注政策及市场变化对投资的影响。

总结

本报告重点推荐了转型高速公路股及南方航空等受益于油价下跌和供需改善的标的，同时关注自贸区政策对交运行业的利好。尽管交运行业整体表现不佳，但部分子行业及个股仍具备投资价值，特别是具备转型潜力和多元化业务的公司。建议投资者关注政策动向及市场变化，合理配置资产，把握行业转型带来的机会。