20260812-国信证券-农化行业_2026年7月月度观察_钾肥进口持续增加_储能用磷需求向好_草甘膦出口量下降_27页_1mb

农化行业：2026年7月月度观察总结

核心内容概述

2026年7月，中国农化行业呈现分化趋势。钾肥进口持续增加，市场供强需弱，价格重心下移；储能需求推动磷矿石价格维持高位；草甘膦出口量下降，草铵膦因取消出口退税而价格上涨。整体来看，钾肥、磷化工和农药行业均面临结构性调整和市场变化，但长期趋势向好。

主要观点与关键信息

1. 钾肥进口增加，价格承压但长期看好

• 进口情况：7月国内钾肥进口量增加，截至7月24日，港口库存约333万吨（含保税区），同比增加约92.49%。2026年1-6月累计进口约880.34万吨，同比增加40.18%，6月单月进口量138.462万吨，环比减少13.94%，同比增加113.07%。
• 进口来源：主要来自俄罗斯、老挝、加拿大、白俄罗斯，合计占比约92.55%。
• 国内供应：国产钾开工稳定，但因盐湖生产装置轮流检修，供应有限，价格持续下移。7月底国内氯化钾均价为3250元/吨，环比下跌0.88%，同比微涨0.62%。
• 国际价格：欧洲市场因供应紧张和物流成本上升，三季度氯化钾合同价上涨；南美、东南亚因供应充足，价格承压下行。
• 行业展望：全球钾肥产能扩张集中在2027年后，2026年新增产能有限。国内钾肥仍依赖进口，长期价格中枢有望维持高位。重点推荐：亚钾国际。

2. 磷化工：磷矿石价格高位运行，储能需求推动磷矿石需求增长

• 磷矿石价格：2026年7月31日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价为1080元/吨，云南市场为970元/吨，价格高位运行超3年。
• 供需格局：国内磷矿石供给端因品位下降、开采成本上升及新增产能周期长，供给偏紧。2025年磷矿石进口量同比下降16.85%，进口难以扭转供需格局。
• 需求端：磷矿石表观消费量持续增长，2026年1-5月同比增长4%。储能需求带动磷酸铁锂等含磷新能源材料需求增长，预计磷矿石需求将逐步提升。
• 行业展望：磷矿石供需将长期维持紧平衡，价格中枢有望维持较高水平。重点推荐：云天化、兴发集团，建议关注湖北宜化、云图控股。

3. 农药：草甘膦价格下跌，草铵膦需求上升

• 草甘膦：7月价格回落至2.58万元/吨，环比下跌，出口量下降，主要受贸易摩擦影响。2025年草甘膦出口量同比下降，北美需求下降明显。
• 草铵膦：受取消出口退税影响，价格开始上涨，7月华东市场价为4.9万元/吨，较年初上涨5100元/吨。2020-2025年产量年均复合增速达45.78%，全球需求快速提升。
• 行业展望：随着出口退税取消，草铵膦价格有望进一步上涨，重点推荐：兴发集团、扬农化工，建议关注利民股份、国光股份。

行业趋势分析

钾肥

• 价格走势：国内钾肥价格持续承压，但因港口库存低位和国际大合同价格支撑，预计2026年下半年价格将温和上行。
• 供应变化：乌拉尔钾肥关停造粒装置，预计减产30-40万吨，缓解颗粒钾过剩压力。亚钾国际产能逐步释放，有望缓解国内供应紧张。
• 进口依赖：国内钾肥进口依存度接近70%，2026年进口量维持高位，远高于往年同期。

磷化工

• 磷矿石：供需偏紧，价格维持高位，资源稀缺性凸显。
• 磷肥需求：传统磷肥需求稳定，储能需求带动磷酸铁锂需求快速增长。
• 出口表现：2026年1-6月磷矿石出口量同比略有下降，但出口仍为重要需求来源。

农药

• 出口变化：草甘膦出口量下降，草铵膦因取消出口退税价格上涨。
• 行业周期：全球进入新一轮库存周期，农药行业景气度有望触底反弹。
• 出口区域：出口主要集中在北美和拉美，2026年上半年出口量同比下降，但拉美市场增长显著。

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风险提示

• 安全生产与环保风险
• 农化产品需求不及预期
• 产能扩张导致的市场风险
• 原材料价格波动风险
• 国际贸易风险

投资建议总结

• 钾肥：全球行业寡头垄断，资源稀缺性突出，中长期供需优化。重点推荐亚钾国际。
• 磷化工：磷矿石资源稀缺，长期价格中枢维持高位。重点推荐云天化、兴发集团，建议关注湖北宜化、云图控股。
• 农药：草甘膦价格下跌，草铵膦需求提升，行业有望触底反弹。重点推荐扬农化工、兴发集团，建议关注利民股份、国光股份。

行业前景展望

• 钾肥：需求增长与进口依赖度高，价格有望温和上行。
• 磷化工：磷矿石资源稀缺，储能需求带动边际增长，长期景气度看好。
• 农药：出口恢复，行业进入触底反转阶段，草铵膦价格有望继续上涨。

行业关键数据

• 钾肥：2025年氯化钾产量582万吨，进口量1261.4万吨。
• 磷矿石：2025年产量12146.79万吨，进口量171.98万吨。
• 草甘膦：2026年7月价格回落至2.58万元/吨，出口量下降。
• 草铵膦：2026年7月价格4.9万元/吨，较年初上涨5100元/吨。

总结

2026年7月，农化行业呈现结构性分化。钾肥进口持续增加，价格承压，但长期供需格局优化；磷矿石因资源稀缺和储能需求推动，价格维持高位；草甘膦出口下降，草铵膦因取消出口退税价格上涨。行业整体处于调整期，但长期前景向好，重点推荐具备资源和产能优势的公司，如亚钾国际、云天化、兴发集团、扬农化工、利民股份等。