20260812-国信证券-_农化行业_7月观察_钾肥进口持续增加_储能用磷需求向好_草甘膦出口量下降_-国信证券_17页_3mb

报告摘要

农化行业7月观察总结

核心内容概述

2026年7月，中国农化行业呈现以下主要特点：

钾肥市场：进口持续增加，港口库存累积，价格重心下移，但国际大合同价格支撑价格高位震荡。
磷矿石市场：长期价格中枢维持高位，供给端资源稀缺性凸显，需求端受储能行业带动持续增长。
草甘膦与草铵膦：草甘膦出口量下降，价格有所回落；草铵膦因出口退税取消，市场需求提升，价格回升。
国际贸易与政策：拜耳撤回对华草甘膦“双反”申请，显示对全球农化市场稳定性的重视。
行业风险：包括安全生产、环保、产能扩张、原材料价格波动及国际贸易不确定性。

主要观点

钾肥进口持续增加，港口库存高位

中国是全球最大的钾肥需求国，进口依存度接近 $70%$，2025年氯化钾产量同比下降 $6%$，进口量同比基本持平。
7月国内氯化钾价格环比下跌 $0.88%$，但同比微涨 $0.62%$。
港口库存同比增加约 $92.49%$，远超常规安全库存水平，成为压制市场行情的核心变量。
2026年1-6月氯化钾进口量达880.34万吨，同比增加 $40.18%$，其中6月进口量138.46万吨，同比增加 $113.07%$。
主要进口国为俄罗斯、老挝、加拿大、白俄罗斯，合计占比约 $92.55%$。

储能需求推动磷矿石价格高位运行

储能电池需求快速增长，带动磷酸铁锂需求，进而拉动磷矿石需求。
2026年7月我国磷酸铁锂产量达53万吨，同比增加23万吨。
磷矿石供给端资源稀缺性凸显，国内可开采磷矿品位下降，新增产能周期长。
预计2025-2027年磷矿石需求将分别增至600/800/983万吨，占我国磷矿石产量比重将分别达到4.7%/5.9%/7.0%。

草甘膦出口量下降，草铵膦需求增长

2026年7月，草甘膦出口量同比下降 $2.78%$，其中北美市场降幅显著（$25.58%$），拉美市场略有增长（$10.86%$）。
草甘膦价格在8月10日回落至2.58万元/吨，受美伊冲突影响，价格曾一度上涨至3.45万元/吨。
拜耳撤回对华草甘膦“双反”申请，显示对全球农业需求的重视，对草甘膦价格形成支撑。
草铵膦因出口退税取消，市场需求快速提升，2026年8月10日价格达4.9万元/吨，较年初上涨5100元/吨。

关键信息

钾肥市场

2025年氯化钾产量为582万吨，进口量为1261.4万吨。
2026年1-6月进口量达880.34万吨，同比增加 $40.18%$。
乌拉尔钾肥关停造粒装置，预计减产30-40万吨，缓解颗粒钾过剩压力。
中国氯化钾进口来源国格局保持稳定，俄罗斯、老挝、加拿大、白俄罗斯合计占比 $92.55%$。
2026年7月国内氯化钾均价3250元/吨，环比下跌 $0.88%$，同比微涨 $0.62%$。

磷矿石市场

我国磷矿石平均品位约 $17%-18%$，资源稀缺性凸显。
2026年7月，湖北市场30%品位磷矿石价格为1080元/吨，云南市场为970元/吨。
2025年我国磷矿石进口量为171.98万吨，同比减少 $16.85%$。
预计2026-2028年国内磷矿石新增产能达4050万吨/年，但短期内供需仍偏紧。

草甘膦与草铵膦

2026年7月草甘膦价格为2.58万元/吨，较年初下跌 $17.67%$。
草铵膦价格在8月10日达4.9万元/吨，较年初上涨 $11.62%$。
2020-2025年草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨，年均复合增速达 $45.78%$。
2026年上半年草甘膦/草铵膦出口量同比下降 $2.78%$，其中北美市场降幅显著。

行业展望

钾肥：全球钾肥产能扩张主要集中在2027年后，国内仍需依赖进口，价格预计维持高位震荡。
磷矿石：受储能需求拉动，磷矿石需求持续增长，价格中枢有望维持高位。
草甘膦：受出口量下降及成本波动影响，价格回调，但长期看，随着需求回升，价格有望继续上涨。
草铵膦：出口退税取消后，价格回升，市场需求扩大，预计均价将有所提升。

风险提示

安全生产与环境保护风险。
农化产品需求不及预期。
产能扩张带来的市场风险。
原材料价格波动风险。
国际贸易政策不确定性。

投资建议

投资评级标准：以沪深300指数为基准，股票及行业评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”及“无评级”。
行业投资评级：根据市场表现，给予“中性”或“优于大市”评级，具体需结合市场变化。

附录

图表信息：包含钾肥进口、磷矿石价格、草甘膦与草铵膦价格走势、出口量变化等。
数据来源：百川盈孚、海关总署、Wind、USGS、IFA、Argus、中农立华、百川盈孚等。

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