20260911-国信证券-农化行业_2026年8月月度观察_钾肥进口持续增加_磷酸铁盈利修复_草铵膦价格上涨_26页_1mb

农化行业：2026年8月月度观察总结

核心内容

1. 钾肥市场

• 进口持续增加：2026年1-7月我国氯化钾进口量约1007.71万吨，同比增加47.91%。7月进口量为127.37万吨，同比增加139.03%，但环比略有下降。
• 进口来源国稳定：俄罗斯、白俄罗斯、老挝、加拿大四国合计占比约86.02%，其中老挝进口量同比增长9.24%，成为未来进口核心增量之一。
• 国内供应情况：8月国内氯化钾开工率61.41%，环比下降6.83pcts。国内产量582万吨，同比降低6%。
• 市场格局：8月国内氯化钾市场呈现“供给端高库存压制、流通端低价抛售、需求端观望压价”的负反馈格局，港口库存同比增加约131.41%，达375万吨。
• 价格走势：8月底百川盈孚氯化钾市场均价为3148元/吨，环比下跌3.14%，同比下跌3.88%。
• 行业展望：2026年下半年全球钾肥产能扩张主要集中在2027年后，国内仍保持较高进口依赖度。预计2026年氯化钾价格将维持高位震荡。

2. 磷化工市场

• 磷矿石供需偏紧：国内磷矿石品位下降，开采成本上升，新增产能投放周期较长，资源稀缺性凸显。2025年磷矿石产量12146.79万吨，同比增长12%。
• 磷肥价格稳定：8月一铵、二铵价格环比持平，湖北地区磷酸一铵价格4350元/吨，山东地区磷酸二铵价格4950元/吨。
• 磷酸铁需求增长：2026年8月国内磷酸铁产量44万吨，同比+52%，环比+0.2%。行业开工率86%，同比+15.5pct。磷酸铁价格1.57万元/吨，毛利润约1877元/吨。
• 磷化工投资建议：重点推荐磷矿储量丰富的磷化工全产业链企业【云天化】、【兴发集团】，建议关注产能不断提升的【湖北宜化】、【云图控股】。

3. 农药市场

• 草甘膦价格下跌：2026年9月10日草甘膦价格回落至2.53万元/吨，较年初下跌。2025年草甘膦价格较2024年均价下跌17.67%。
• 草铵膦需求增长：草铵膦价格自年初上涨7600元/吨，涨幅17.31%。2020-2025年中国草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨，年均复合增速达45.78%。
• 出口情况：2026年1-7月“其他非卤化有机磷衍生物”出口量35.98万吨，同比下降8.04%。其中出口到北美下降26.99%，出口到拉美增长13.04%。
• 农药行业投资建议：重点推荐【扬农化工】、【兴发集团】，建议关注【国光股份】、【利民股份】等具备草铵膦产能的公司。

主要观点

• 钾肥行业：全球钾肥行业呈现寡头垄断格局，资源稀缺性突出，中长期供需格局持续优化。国内钾肥进口依赖度高，预计价格将温和上行。
• 磷化工行业：磷矿石资源稀缺，供需格局偏紧，长期价格中枢维持高位。磷酸铁锂作为新能源材料，需求快速增长，带动磷矿石边际需求提升。
• 农药行业：草甘膦价格下跌，草铵膦需求持续增长，出口退税取消进一步推动草铵膦价格上行。全球农药行业进入去产能阶段，行业景气度有望触底反转。

关键信息

8月市场数据

• 钾肥：

  • 氯化钾进口量1007.71万吨（1-7月），同比+47.91%。
  • 8月氯化钾开工率61.41%，环比-6.83pcts。
  • 港口库存375万吨，同比+131.41%。
  • 8月底氯化钾均价3148元/吨，环比-3.14%，同比-3.88%。

• 磷肥：

  • 一铵、二铵价格环比持平，价差较去年有所收窄。
  • 8月一铵产量84万吨，开工率44%；二铵产量92万吨，开工率49%。

• 磷酸铁：

  • 8月产量44万吨，同比+52%，环比+0.2%。
  • 行业开工率86%，同比+15.5pct。
  • 价格1.57万元/吨，毛利润约1877元/吨。

• 草铵膦：

  • 8月华东地区价格5.15万元/吨，较年初上涨17.31%。
  • 2020-2025年产量年均复合增速达45.78%。

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风险提示

• 安全生产与环境保护风险；
• 农化产品需求不及预期；
• 产能扩张导致的市场风险；
• 原材料价格波动；
• 国际贸易风险。

行业趋势

• 钾肥：进口依赖度高，供需格局持续优化，未来价格有望温和上行；
• 磷化工：磷矿石资源稀缺，供需紧平衡，长期价格中枢维持高位；
• 农药：草甘膦价格下跌，草铵膦需求增长，行业景气度有望触底反转。