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光期研究：聚烯烃月报总结

核心内容概览

本报告为2026年7月31日发布的聚烯烃月报，主要分析了PE和PP在8月的供应、需求、库存、价差和利润情况。整体来看，8月供应和需求将有所回升，但供应增速可能高于需求增速，导致去库压力增加，同时基差和月差逐步收敛。

主要观点

1. 供应情况

• PE供应：7月检修装置陆续重启，检修损失量持续下滑。8月检修计划将继续下降，LLDPE月产量预计回升至130万吨附近。
• PP供应：7月开工率维持在近五年最低水平，但装置仍在恢复中。8月新增检修装置多以短停为主，伴随前期检修装置复产，预计PP月产量回升至300万吨。

2. 需求情况

• PE需求：8月下游将开启旺季前的备库，订单预计增加。但由于美伊局势不明朗和制品利润较差，整体备库力度或弱于去年。
• PP需求：8月下游备库需求将逐步释放，但同比表现偏弱。

3. 库存情况

• PE库存：为迎接下半年旺季，下游企业库存将逐步增加，但8月供应增速略高于需求增速，炼厂有去库压力。
• PP库存：下游工厂仍保持低库存，随用随采；贸易商也维持低库存状态，市场波动剧烈，去库压力增加。

4. 价差情况

• PE基差与月差：基差和月差逐步收敛，LLDPE基差有望回归。
• PP基差与月差：基差逐步回归，月差走势变化较大，需关注市场波动。

5. 利润情况

• PE利润：整体恢复至正常区间，预计8月不会因亏损出现大规模检修。
• PP利润：利润表现良好，若原料到港，炼厂开工意愿较强。

关键信息

供应数据

需求数据

库存数据

价差与基差

利润情况

总结

• 供应：8月检修装置数量减少，部分装置复产，预计产量回升，PP回升至300万吨，PE回升至130万吨。
• 需求：8月下游将逐步开启备库，但整体同比偏弱，尤其是包装膜订单下降。
• 库存：PE和PP库存均有去库压力，特别是PP，由于供应增速高于需求，去库压力增加。
• 价差与基差：基差和月差逐步收敛，LLDPE基差有望回归。
• 利润：PE和PP整体利润恢复至正常区间，PP利润表现良好，预计8月开工意愿较强。

总体来看，8月聚烯烃市场供应和需求均将回升，但供应增速或高于需求增速，导致炼厂去库压力增加，市场可能面临价格调整。同时，基差和月差逐步修复，市场预期趋于理性。