20261014-华泰期货-化工日报_本周外轮集中到港_EG基差继续走弱_9页_2mb

乙二醇（EG）市场周报总结

核心内容概述

本周乙二醇（EG）市场呈现以下主要特征：外轮集中到港导致库存预期边际回升，但华东主港库存仍处于历史低位，市场仍面临现货紧张的局面。EG主力合约和现货价格均出现下跌，基差走弱，生产利润有所回落，但煤基合成气制EG仍保持较高利润。整体供需逻辑中，国内供应维持高位，需求端受短纤瓶片装置减产影响，EG货源偏紧成为制约因素。四季度累库预期增强，但需关注实际兑现情况。

主要观点

• 价格走势：EG主力合约收盘价为5123元/吨，较前一交易日下跌1.75%；华东现货价为5520元/吨，下跌3.50%。
• 基差变化：EG华东现货基差为415元/吨，环比下降75元/吨。
• 生产利润：
  • 乙烯制EG生产毛利为-62美元/吨，环比下降20美元/吨；
  • 煤基合成气制EG生产毛利为1268元/吨，环比下降231元/吨。
• 供应端：
  • 国内乙二醇负荷维持高位；
  • 外轮集中到港，10月进口量预计回升至26万吨；
  • 海峡浮仓部分流出，库存开始转为累库。
• 需求端：
  • 短纤瓶片装置集中减产，EG货源偏紧限制下游负荷；
  • 长丝库存压力不大，聚酯负荷或保持稳定。
• 库存情况：
  • EG华东主港库存降至历史低水平，流通库存稀少；
  • 10月预计累库15万吨，11月可能延续累库趋势；
  • 累库幅度取决于外轮到港增长和国内负荷维持情况。

关键信息

• 市场核心矛盾：极低库存下的现货紧张与四季度累库预期之间的博弈。
• 策略建议：
  • 单边策略：短期中性观望，若基差下跌持稳可尝试小幅做多，但反弹空间有限；中期可考虑反弹后做空。
  • 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。
• 风险提示：
  • 原油价格波动；
  • 煤价大幅波动；
  • 宏观政策超预期；
  • EG装置变动超预期。

数据支持

• 价格与基差：图1、图2显示EG华东现货价格和基差变化趋势。
• 生产利润：图3至图6展示了不同工艺制EG的毛利润变化。
• 负荷情况：图7和图8反映了EG总负荷与合成气制负荷。
• 下游产销：图10至图15展示了长丝、短纤、聚酯等下游产品的产销与负荷。
• 库存数据：图16至图21展示了EG华东港口及各子港口库存情况；图22反映了聚酯工厂MEG原料库存天数；图23为EG华东港口日出库量。

结论

本周EG市场在低库存背景下仍表现出一定的紧张性，但随着外轮集中到港，四季度累库预期逐步增强。短期内市场交易逻辑仍以供需变化为主，建议投资者关注实际累库兑现情况以及国内负荷与海外进口的联动影响。策略上，短期可保持中性观望，中期可考虑在反弹后布局空头。市场风险主要来自原材料价格波动及政策变动，需密切跟踪相关动态。