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医药生物行业2017年第43周周报总结

核心内容

本报告为招商证券医药生物行业2017年第43周周报，核心内容围绕医药生物行业的投资逻辑、市场回顾、个股表现及投资策略展开。报告指出，创新（包括创新药、创新器械、创新技术）将继续是未来的主要投资逻辑，研发管线将成为提升企业估值的关键因素。

主要观点

市场表现

• 上证综指上周下降 $0.35%$，中小板下降 $0.41%$，创业板下降 $2.38%$。
• 医药生物板块整体表现一般，上周上涨 $0.07%$，跑赢中小板和创业板。
• 中药饮片板块因寿仙谷个股拉动，上涨 $3.78%$，涨幅最大。
• 化学原料药板块受富祥股份、新光医药等个股拖累，下跌 $2.55%$，跌幅最大。
• 医疗器械板块热度回落，下跌 $2.35%$。

个股表现

• 涨幅前十：

  • 贝达药业：上涨 $10.7%$
  • 云南白药：上涨 $8.8%$
  • 大博医疗：上涨 $8.0%$
  • 沃森生物：上涨 $7.8%$
  • 复星医药：上涨 $7.6%$
  • 片仔癀：上涨 $7.6%$
  • 贵州百灵、健民集团、美康生物等：均上涨 $7.6%$ 以上。

• 跌幅前十：

  • 九安医疗：下跌 $16.2%$
  • 溢多利：下跌 $15.5%$
  • 乐心医疗：下跌 $14.6%$
  • 康德莱：下跌 $12.3%$
  • 大理药业：下跌 $14.5%$
  • 哈三联：下跌 $13.0%$

• 大市值股票表现：

  • 云南白药、复星医药、白云山分别上涨 $8.8%$、$7.6%$、$5.5%$，涨幅较大。
  • 上海莱士是总市值前十医药股中唯一下跌的个股，跌幅为 $0.3%$。

投资策略

• 创新将继续是医药生物行业的主要投资逻辑，关注研发实力优秀、估值尚合理的企业。
• 推荐关注以下企业：
  • 信立泰：被低估的创新药企业，明年每年将推出1~2个首仿或创新药，18PE仅21倍。
  • 华东医药：未来三年复合增速 $25%$，PEG在板块内最低。
  • 云南白药：看好其未来持续快速增长。
  • 太极集团：混改预期+定增底价提供安全边际。
  • 通化东宝：业绩稳健，增速达 $30%$。
  • 老百姓：全国布局连锁扩张，估值仅34倍。

关键信息

行业指数

• 医药生物板块当前PE为41，2017年预测PE为34。
• 医药生物板块相对于全部A股的PE溢价率上升至 $104%$。

重点公司财务指标

重大政策与行业新闻

• CFDA发布《首个重组埃博拉病毒病疫苗获得新药注册批准》：
  • 该疫苗由军事医学科学院生物工程研究所和康希诺生物股份公司联合研发，是国内独立研发、具有完全自主知识产权的创新性重组疫苗。
  • 该获批标志着国家药品审评审批制度改革的深化，对重大传染病疫苗研发具有推动作用。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 $20%$ 以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在 $5%$ 至 $20%$ 之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于 ±5% 之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数 $5%$ 以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

风险提示

• 市场波动风险
• 个股业绩不达预期

分析师承诺

本报告由招商证券医药生物行业分析师团队编制，团队成员包括吴斌、蒋一樊、张同、李勇剑等，均具备丰富的行业经验和专业背景。分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且不与报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

团队荣誉

• 2011年新财富最佳分析师第3名
• 证券业金牛分析师第2名
• 卖方分析师水晶球奖第3名
• 2012年新财富最佳分析师第4名
• 2014年新财富最佳分析师第2名