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2023年投资策略：修复与新增

核心内容

2023年传媒互联网新消费行业将呈现“修复”与“新增”双主线。在疫情低基数背景下，行业整体有望实现业绩修复，同时亚运会、元宇宙、抖音产业链等新增量机会也将成为投资重点。

主要观点

• 疫情后修复：2022年上半年受疫情影响，传媒互联网板块总营收与总归母利润均承压，但2023年上半年有望实现同比修复。部分企业如美团、哔哩哔哩、心动公司等在2022年受政策影响，2023年有望恢复。
• 电商复苏：2022年618电商节全网交易总额同比增长8.2%，直播电商增速远超综合电商。2023年双十一、双十二将延续这一趋势，商家自播模式增长潜力巨大。
• 世界杯经济：卡塔尔世界杯将带动体育热度，体育与科技结合，如球星卡、数字人等，将带来新消费机会。
• 亚运会新增量：2023年亚运会首次将电竞和数字藏品纳入赛事内容，推动体育与新技术融合。
• 元宇宙发展：2023年元宇宙发展将加速，抖音在VR硬件、数字人等领域的布局值得重点关注。

关键信息

2022上半年表现

• 行业整体：总营收同比增长6.6%，但总归母利润同比下降14.5%。
• 细分行业：
  • 数字营销：受疫情和商誉减值影响，2022上半年总归母利润同比下滑47%，但2023上半年有望修复。
  • 院线：2022上半年分账票房同比减少26%，但2023年优质影片供给将推动票房回暖。
  • 出版阅读：2022上半年归母利润同比增长2%，但实体渠道仍面临挑战。
  • 电影剧集动漫：盈利承压，但头部企业具备较强的韧性。
  • 游戏：新势力崛起，头部企业如米哈游、吉比特等具备较强的竞争力。

2022下半年机会

• 双11双12：抖音电商将作为新增量，天猫作为基本盘，两者均有望实现增长。
• 世界杯经济：体育与科技融合，球星卡、数字人等将成为新消费亮点。

2023年展望

• 修复机会：疫情低基数下，院线、数字营销、轻医美等板块有望实现业绩修复。
• 新增机会：亚运会、元宇宙、抖音产业链将带来新增量，特别是电竞和数字藏品。
• 行业趋势：直播电商、MCN机构、短视频电商等新兴模式持续发展，推动行业变革。

投资策略

• 推荐评级：给予传媒互联网新消费行业推荐评级，看好其在2023年的表现。
• 关注公司：芒果超媒、华策影视、姚记科技、风语筑、新经典、中信出版、贝泰妮、华熙生物、电魂网络、吉比特等公司，均有望实现业绩修复。
• 风险提示：需关注政策变化、行业竞争、疫情波动、赛事项目上线、新业务发展等风险。

行业评级及投资策略

• 评级：推荐评级。
• 投资方向：重点布局修复机会与新增量领域，包括疫情后复苏、亚运会、元宇宙、抖音产业链等。

风险提示

• 政策风险：产业政策变化可能影响行业发展。
• 业绩风险：部分公司业绩可能不及预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧，影响企业盈利。
• 内容风险：影视作品进展不及预期或未获备案。
• 疫情风险：疫情波动可能影响市场复苏。
• 赛事风险：赛事项目上线不及预期。
• 新业务风险：新业务发展不及预期。
• 宏观经济风险：宏观经济波动可能影响行业表现。

关注公司及盈利预测

行业评级及投资策略

• 推荐评级：传媒互联网新消费行业被给予推荐评级。
• 投资逻辑：内容与新媒介融合，疫情后修复，亚运会、元宇宙、抖音产业链等新增量机会。
• 关注领域：数字营销、院线修复、出版阅读、游戏新势力、电商代运营、商家自播等。

风险提示

• 政策变化：产业政策变化可能对行业造成影响。
• 业绩不及预期：部分公司业绩可能低于预期。
• 竞争加剧：行业竞争可能影响盈利能力。
• 内容风险：影视作品进展不及预期或未获备案。
• 疫情波动：疫情可能影响市场复苏。
• 赛事项目：赛事项目上线不及预期。
• 新业务：新业务发展可能不及预期。
• 宏观经济：宏观经济波动可能影响行业表现。