20180108-申万宏源-纺织服装行业周报_行业复苏中_短期叠加冷冬效应业绩进一步向好_15页_1mb

纺织服装行业周报总结（2018年1月8日）

核心内容

2018年1月8日的纺织服装行业周报指出，行业整体复苏态势明显，短期叠加冷冬效应推动业绩进一步向好。同时，电商板块表现强劲，尤其是跨境电商业务在非洲等新兴市场展现出增长潜力。报告还详细分析了多家上市公司的动态和投资建议。

主要观点

• 行业复苏：2017年12月中国制造业PMI为51.6%，虽较上月略有下降，但整体仍处于扩张区间，显示行业逐步回暖。
• 电商表现：1-11月国内实物商品网上零售额同比增长27.6%，电商在行业中的地位日益重要。
• 跨境平台动态：跨境通旗下平台Gearbest、Zaful和Rosegal流量变化各异，其中Gearbest和Rosegal流量上升，Zaful下降，显示不同业务板块的差异化发展。
• 市场潜力：非洲市场因人口红利、中产阶级崛起及电商发展需求，被视为跨境出口电商的重要增长点。
• 投资建议：推荐关注高增长电商（跨境通、南极电商、开润股份）、低估白马（海澜之家、森马服饰）及多品牌女装（太平鸟、安正时尚、歌力思）。

关键信息

电商数据追踪

• 1-11月电商增长：实物商品网上零售额4.9万亿元，同比增长27.6%，占社会消费品零售总额的14.8%。
• 跨境平台流量：
  • Gearbest：UV上升4.8%，PV上升0.6%。
  • Zaful：UV下降7.0%，PV下降2.5%。
  • Rosegal：UV上升18.1%，PV上升17.2%。
• 全球排名变化：Gearbest全球排名上升14位，Rosegal上升355位，Zaful下降24位。

行业及公司追踪

• 朗姿股份：
  • 子公司朗姿医疗以2.7亿元收购高一生100%股权，推进医美产业布局。
  • 通过股权转让和增资引入战略投资者，持股比例降至61.58%。
  • 旗下女装业务企稳复苏，童装业务增长迅速，参股公司若羽臣IPO已受理。
• *ST中绒：
  • 收到财政补贴6.5亿元，控股股东支付9.2亿元，交割期限延长至4月30日。
  • 提名新一届董事会非独立董事候选人。
• 太平鸟：
  • 限售股将于1月9日上市流通，四季度零售增速保持两位数增长，冷冬效应推动业绩走强。
• 其他公司动态：
  • 欣龙控股转让子公司股权，获得8989万元对价。
  • 贵人鸟减持股份，累计减持525万股。
  • 如意集团减持0.03%股权。
  • 凤竹纺织获得101亩工业用地使用权。
  • 鹿港文化归还3000万元募集资金，股东增持4.9%股份。
  • 搜于特供应链公司质押股权为1亿元贷款担保。
  • 罗莱生活购买不超过7000万元理财产品。

行业表现

• 上周纺织服装板块整体表现弱于市场，纺织制造指数上升2.19%，服装家纺指数上升0.73%。
• 板块涨幅前五的个股包括*ST中绒（16.29%）、伟星股份（10.66%）、华斯股份（7.55%）、龙头股份（5.83%）、南极电商（5.25%）。
• 板块跌幅前五的个股包括太平鸟（-9.52%）、上海家化（-5.80%）、鹿港文化（-4.65%）、罗莱生活（-4.46%）、起步股份（-3.19%）。

估值与盈利预测

• 表2列出了纺织服装行业部分公司的估值与盈利预测，如朗姿股份（PE 29倍）、歌力思（PE 38倍）、安正时尚（PE 25倍）等。
• 申万宏源研究下调朗姿股份评级至“买入”，并调整盈利预测为17-19年归母净利润分别为1.95亿、2.33亿、2.57亿。

关键数据与趋势

• 非洲市场潜力：非洲人口约12亿，到2030年将占全球人口40%，中产阶级规模将达1.3亿，个人消费市场预计达4000亿美元。
• 电商挑战：非洲电商面临物流成本高、支付方式不成熟、政策不确定性等问题。
• 物流与支付：非洲电商普遍采用自建物流团队，如Jumia和KiKUU；支付以货到付款为主，电子支付普及率较低。
• 行业调整与集中度提升：优质企业在行业调整中重生，推动市场集中度提升。

投资建议

• 推荐标的：
  • 高增长电商：跨境通、南极电商、开润股份。
  • 低估白马：海澜之家、森马服饰。
  • 多品牌女装：太平鸟、安正时尚、歌力思。
• 评级说明：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%-20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至5%。
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。

法律声明与免责声明

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