20201130-万联证券-纺织服装行业周观点报告_行业销售旺季到来叠加_冷冬_影响_纺服需求持续释放_9页_784kb

纺织服装行业周观点总结

核心内容

2020年11月23日至11月27日期间，纺织服装行业整体表现不佳，申万纺织服装指数下跌1.86%，跑输上证综指2.76个百分点，在28个一级行业中排名靠后（第21位）。年初至今，该指数下跌1.70%，跑输上证综指13.45个百分点，排名27位。尽管整体市场表现疲软，但部分个股表现亮眼，如兴业科技、浔兴股份、九牧王等涨幅居前。

主要观点

短期趋势

• 国内疫情控制良好：为纺服行业提供了稳定的经营环境。
• 国外订单向国内转移：受疫情冲击，国外市场需求下降，订单逐渐向中国转移。
• 销售旺季叠加“冷冬”影响：国内进入销售旺季，同时“冷冬”导致消费者对保暖类服装需求上升，市场需求持续释放。
• 个股基本面修复：随着需求的释放，部分个股的基本面有望得到改善。

中长期趋势

• 疫情推动健康意识提升：消费者更加重视身体健康和体育锻炼，体育服饰需求逐步反弹。
• 优质体育服饰企业前景看好：受疫情影响超跌的体育服饰龙头企业将受益于市场复苏，继续看好其发展。

关键信息

行情回顾

• 上周（11月23日-11月27日）申万纺织服装指数下跌1.86%，跑输上证综指2.76个百分点。
• 年初至今申万纺织服装指数下跌1.70%，跑输上证综指13.45个百分点。
• 二级子板块中，纺织制造下跌1.18%，服装家纺下跌2.25%。
• 板块PE估值为纺织制造31.80，服装家纺43.88。

三级子板块表现

• 纺织制造：
  • 毛纺：+2.97%
  • 棉纺：-1.39%
  • 丝绸：+2.30%
  • 印染：-1.68%
  • 辅料：+5.02%
  • 其他纺织：-4.84%
• 服装家纺：
  • 男装：-1.97%
  • 女装：-5.19%
  • 休闲服饰：+0.03%
  • 鞋帽：-6.12%
  • 家纺：-1.90%
  • 其他服饰：-0.91%

领涨与领跌个股

• 领涨股票（涨幅前五）：
  • 兴业科技：+8.35%
  • 浔兴股份：+7.56%
  • 九牧王：+7.46%
  • 锦泓集团：+7.40%
  • 江苏阳光：+5.91%
• 领跌股票（跌幅前五）：
  • 聚杰微纤：-20.78%
  • 朗姿股份：-12.39%
  • 酷特智能：-12.35%
  • 延江股份：-9.65%
  • 星期六：-8.54%

行业重要事件

• “黑五”购物季受疫情影响：线下消费受限，线上成为主要渠道，但整体表现仍不乐观。
• 日本服装业引入天气预报系统：旨在减少库存积压，提高供应链效率。
• 中国内衣市场格局变化：传统品牌如维密、都市丽人表现下滑，新兴品牌如Ubras、内外等借助互联网发展迅速。
• 本土品牌借力“新国潮”：李宁、安踏、太平鸟等品牌推出国潮系列，获得市场认可，国货在中高消费群体中渗透率上升。

上市公司重要公告

• 水星家纺：副总裁减持公司股份。
• 海澜之家：董事长及董秘职位变动。
• 开润股份：实施股票增发，募集6.58亿元资金。
• 如意集团：拟收购济宁如意品牌100%股权。
• 森马服饰：控股股东转让股份，股权结构发生变化。
• 梦洁股份：大股东股权质押延期。

投资建议

• 行业评级：强于大市：未来6个月内行业指数有望相对沪深300指数上涨10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

1. 疫情反复风险：可能对行业复苏造成不确定性。
2. 存货上升与跌价风险：库存积压可能引发价格下跌。
3. 现金流紧张风险：部分企业可能面临资金压力。

总结

当前纺织服装行业短期面临一定的市场波动，但基本面修复迹象明显，特别是受益于“冷冬”及销售旺季的推动。中长期来看，疫情带来的健康意识提升将利好体育服饰领域。尽管部分个股表现不佳，但整体行业仍有发展潜力，建议关注优质体育服饰企业及具备转型能力的本土品牌。同时，需警惕疫情反复、库存积压和现金流紧张等风险。