20160918-华泰证券-计算机行业周报_回归业绩_布局估值合理的成长白马_15页_1mb

行业研究 / 行业周报总结

行业评级

• 行业评级：中性（维持）
• 研究员：高宏博、郭雅丽、蔡嵩松、吴日晖
• 联系方式：
  • 高宏博：010-56793966, gaohongbo@htsc.com
  • 郭雅丽：010-56793965, guoyali@htsc.com
  • 蔡嵩松：010-56793963, caisongsong@htsc.com
  • 吴日晖：021-28972095, wurihui@htsc.com

核心内容

行情回顾

• 上周申万一级计算机指数下跌 2.95%，同期上证综指下跌 2.47%，沪深300指数下跌 2.39%，中小板指数下跌 3.01%，创业板指数下跌 2.65%。
• 计算机板块涨跌幅前十个股中，安洁科技涨幅最大（+7.23%），银江股份跌幅最大（-10.53%）。

投资策略

• 市场环境：全球货币政策宽松预期减弱，利率反弹，市场调整幅度较大，成交量低迷。高盛等外资行在中秋假期唱多A股，市场预期美联储加息概率较低，短期大幅回调可能性不大，或进入震荡格局。
• 估值情况：当前申万一级计算机TTM估值为 58倍，短期内无明确催化剂，建议投资者拉长投资周期，自下而上选择行业景气度高、基本面优质、估值合理、中期有明确催化剂的公司。
• 主题推荐：
  • PPP：稳增长仍是政策主线，智慧城市板块值得关注。
  • 中长期关注：人工智能、云计算、自主可控与信息安全、企业服务等。

个股推荐

斑马标的：聚龙股份

• 成长性与安全性：预计16-18年净利润分别为5亿、7.1亿、9.23亿，对应PE分别为27倍、19倍、15倍，兼具高成长性和高安全性。
• 技术合作：与计算视觉领先厂商源信光电合作，拓展消费电子领域，解决手机夜拍痛点，未来有望成为手机标配。
• 市场空间：合作厂商明确，市场空间广阔，利润贡献有望超预期，未来可延伸至智能穿戴、虚拟现实等领域。

白马标的：超图软件

• 核心业务：GIS平台软件销售快速增长，受益于国家安全及国产替代政策。
• 外延发展：通过并购南康科技和南京国图，重点布局不动产登记业务，预计未来三年持续高增长。
• 盈利预测：预计16-18年归母净利润分别为1.31亿、2.08亿、3.14亿，EPS分别为0.67元、0.93元、1.4元，维持“买入”评级。

黑马标的：中国软件

• 市场空间：十三五期间军民领域均有超千亿市场，党政办公规模化替代启动，公司作为自主可控国家队，空间广阔。
• 核心业务：参与二号工程信息安全，是CEC核心产业板块的重要平台，同时也是金税三期核心征管系统唯一局端供应商。
• 其他优势：承担多行业国字号工程，具备增值服务潜力，维持“买入”评级。

其他关注标的

• ST易桥、三联虹普、高升控股：具备一定增长潜力，值得关注。

行业动态

• 惠普收购三星打印机业务：以10.5亿美元收购三星打印机业务，扩展多功能设备领域。
• 当当网私有化：股东批准私有化协议，将从纽交所退市。
• 谷歌收购Urban Engines：加强地图业务布局，提升位置数据分析能力。
• 亚马逊推出Echo Dot二代：价格下调至49.99美元，进一步推广智能音箱市场。
• 百度成立独立风投公司：聚焦人工智能、AR、VR等下一代科技创新项目，基金规模达2亿美元。
• 三星Note7召回及充电限制：因电池问题召回部分机型，并限制最大充电量为60%。
• 金立投资印度建厂：计划投资4.95亿元，拓展印度及东南亚市场。
• 站酷获千万级美元B轮融资：由EMC基金领投，发展成为综合平台。

公司动态

• 聚龙股份：中标建设银行A级点验钞机采购项目及广发银行硬币清分机项目。
• 索菱股份：拟收购三旗通信及英卡科技，交易对价总计7.17亿元。
• 三联虹普：获得四项高速卷绕头相关专利。
• 久其软件：发行可转换为股票的公司债券获证监会受理。
• 南威软件：配股申请获证监会受理。
• 东方网力：非公开发行不超过11亿元用于投资大数据及机器人项目获证监会核准。
• 网宿科技：实控人陈宝珍拟减持700万股，公司业绩保持高增长。
• 大豪科技：拟并购大豪明德，复牌。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能导致需求减缓，影响行业整体表现。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告所含信息可能在不发出通知的情况下修改，投资者应自行关注更新。
• 本公司及作者与报告所指证券无法律禁止的利害关系，可能持有相关证券头寸并进行交易。