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宝城期货橡胶早报（2025-02-21）摘要

橡胶（RU）

品种：沪胶2505
观点：

• 日内：震荡偏强，小幅收涨1.90%至18225元/吨。
• 短期：参考震荡；
• 中期：震荡，预计周五维持震荡偏强。

核心逻辑：

1. 供应端：
   • 非洲产区停割导致供应减少，东南亚进入低产季，原料供应回落。
   • 国内厂家库存压力上升，终端需求疲软（如重卡销量大幅下滑）。
2. 情绪因素：市场偏多氛围对价格形成支撑。

合成胶（BR）

品种：合成橡胶2504
观点：

• 日内：震荡偏强，小幅收涨0.68%至14045元/吨。
• 短期：参考震荡；
• 中期：震荡。

核心逻辑：

1. 供应端：
   • 中国产能持续扩张（2025年新增100-120万吨，总产能或达790万吨），进口量增加（2024年进口430万吨，其中11月创单月新高）。
   • 产能集中度高（前三企业占总产能近25%），中长期或缓解偏紧局面。
2. 价格驱动：国内外原油价格企稳反弹带动期货价格上涨。

总结

• 橡胶与合成胶多数时间维持震荡偏强，主因供需边际变化与情绪支撑。
• 关键因素分析藏供应、需求、情绪等多维度，具体细节请参考完整研究报告。

免责声明：本报告仅供内部参考，不构成投资建议。完整分析请查阅原文。
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