深度报告-20210917-东吴证券-银行行业深度报告_房地产不良突增_会冲击资产质量吗__13页_1mb

银行行业深度报告总结

核心内容

2021年以来，房地产市场外部环境承压，部分房企违约风险暴露，导致银行的房地产对公贷款不良率明显上升。尽管房地产不良贷款“双升”，但对银行总体资产质量影响有限，且龙头银行资产质量处于历史最佳状态。

主要观点

• 房地产对公不良贷款上升：2021年上半年，26家数据完整的上市银行房地产对公贷款不良率从2018年末的0.93%上升至1.77%，不良金额从2018年末的约800亿元增至1082亿元。
• 个人住房贷款质量优异：18家上市银行个人住房贷款不良率“双降”，多数银行的个人住房贷款不良率保持低位，资产质量良好。
• 房地产贷款风险敞口集中在对公贷款：房地产贷款不良主要集中在对公领域，个人住房贷款不良率仍保持在较低水平，对银行整体资产质量影响有限。
• 房地产贷款占比持续下降：截至2021年6月末，41家上市银行对公房地产贷款占比为6.35%，低于银行业整体水平；个人住房贷款占比仍维持高位，但受政策调控，增速放缓。
• 监管政策推动房地产贷款收缩：2020年“两道红线”政策实施后，房地产贷款增速明显低于总贷款增速，部分银行需继续压降房地产贷款占比。
• 龙头银行资产质量稳健：招商银行、平安银行、常熟银行等龙头银行资产质量达到历史最佳状态，且房地产不良对它们影响有限。
• 投资建议：当前优质龙头银行股迎来反转机会，建议重点配置招商银行、平安银行、常熟银行，同时关注杭州银行、成都银行等成长性良好的银行。

关键信息

1. 房地产对公贷款不良情况

• 不良金额与不良率双升：2021年6月末，房地产对公不良贷款金额达1082亿元，不良率升至1.77%。
• 主要受影响银行：
  • 工商银行：不良率升至4.29%
  • 浦发银行：不良率升至3.03%
  • 重庆银行：不良率升至6.28%
  • 渝农商行：不良率升至6.18%
  • 郑州银行、青农商行：房地产对公不良贷款贡献比例较高。

2. 个人住房贷款质量

• 不良率保持低位：18家上市银行个人住房贷款不良率降至0.29%，多数银行不良率回落或保持低位。
• 不良金额下降：个人住房贷款不良金额从2020年末的709亿元降至2021年6月末的709亿元，部分银行实现“双降”。

3. 房地产贷款增速与占比

• 增速明显放缓：房地产贷款同比增速降至9.5%，显著低于总贷款增速12.3%。
• 房地产贷款占比下降：截至2021年6月末，房地产贷款占比降至27.4%，其中对公房地产贷款占比降至6.35%。
• 部分银行仍需压降房地产贷款：15家上市银行未来需继续降低房地产贷款在新增贷款中的占比。

4. 政策影响

• “两道红线”政策实施：限制银行房地产贷款占比，推动其对公房地产贷款增速放缓。
• 监管对银行的影响：部分银行因房地产贷款占比过高，面临政策压力，需调整业务结构。

5. 投资建议

• 重点推荐：
  • 招商银行：资产质量达到历史最佳，财富管理业务高增长。
  • 平安银行：估值回调明显，资产质量与基本面出现拐点。
  • 常熟银行：净息差触底回升，基本面出现拐点。
• 建议关注：
  • 杭州银行、成都银行：业绩成长性优异。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能引发银行不良率回升，影响信用减值和业绩增长。
2. 货币政策宽松：可能导致净息差疲软，影响银行盈利能力。
3. 监管政策冲击：对房地产及地方平台的监管收紧，可能对银行传统业务造成影响。

结论

尽管房地产对公贷款不良率上升，但其在银行总体贷款中的占比有限，对整体资产质量影响可控。龙头银行资产质量优异，具备较强抗风险能力，建议投资者关注其投资机会。同时，需警惕宏观经济下行、货币政策宽松及监管政策变化带来的潜在风险。