20210921-东吴证券-金融行业周报_房地产风险上行_冲击资产质量_15页_1mb

金融行业周报总结（2021.09.13~2021.09.21）

核心内容概述

本周金融行业整体表现承压，但部分细分板块仍具配置价值。重点分析了券商、银行及保险板块的走势，并对北交所设立、保险业健康管理标准、房地产不良贷款对银行资产质量的影响等关键事件进行了点评。同时，提供了行业高频数据监测及公司公告摘要。

主要观点与推荐

非银板块：关注财富管理与低估值龙头券商

• 市场对宏观经济担忧情绪持续，券商板块估值吸引力凸显，形成“从高打低”共识。
• 券商板块长期成长α来源于：
  • 财富管理业务下的细分产业链；
  • 海外对标成长空间的衍生品&资本中介业务；
  • 注册制下的投行业务及资管、并购重组等拓展业务。
• 中期景气度良好，二季度券商中报数据表现优异，三季度市场数据持续验证，北交所等政策密集出台，券商具备长期配置价值。

银行板块：优质龙头银行迎来反转机会

• 截至2021年9月17日，龙头银行资产质量已达到历史最佳状态，房地产不良贷款影响有限。
• 随着财政政策发力和“宽信用”效果显现，预计9月起社融和信贷增速将回升，经济增长预期企稳。
• 重点推荐个股：【东方财富】【中金公司】【招商银行】【平安银行】【常熟银行】【中国财险】【远东宏信】，建议关注【杭州银行】【成都银行】。

保险板块：持续关注

• 保险业健康管理标准体系建设指南发布，推动行业规范化发展，尤其对健康险板块形成利好。
• 健康管理生态链完善、服务能力提升的保险公司将受益。

行业高频数据监测

重点事件点评

1. 北交所个人投资者准入资金门槛确定为50万元

• 事件：北交所发布《投资者适当性管理办法（试行）》，明确个人投资者准入门槛为50万元。
• 影响：有利于吸引更多个人投资者参与，提升市场流动性与价格发现功能，为北交所开市奠定基础。
• 点评：契合创新型中小企业特征，增强其服务能力，推动中小企业稳步增长。

2. 中保协发布《保险业健康管理标准体系建设指南》

• 事件：发布涵盖五大板块、138个小项的健康管理标准体系。
• 影响：推动保险业健康管理服务标准化，尤其是健康险板块，为“健康中国2030”战略落地提供支撑。
• 点评：为行业监管提供依据，利好具备完善健康管理生态链的保险公司。

3. 房地产不良突增，是否冲击银行资产质量？

• 事件：房地产对公不良贷款“双升”，但个人住房贷款质量仍保持良好。
• 影响：房地产对公不良贷款占比低，对总体资产质量影响有限。
• 点评：房地产贷款风险敞口集中在对公领域，对个人住房贷款无显著影响。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险；
4. 房地产及地方平台监管冲击业务。

公司公告摘要

• 中信证券：收到企业年金账户划回款项，金额合计272,225.09元。
• 国泰君安：回购注销部分限制性股票，回购数量177.8万股，价格7.08元/股。
• 国信证券：选举新监事会成员。
• 民生银行：拟赎回2016年发行的境外优先股。
• 张家港行：发行25亿元小型微型企业贷款专项金融债券，票面利率3.15%。
• 齐鲁银行：获准发行40亿元二级资本债券，票面利率4.18%。

附：研究助理与分析师信息

• 研究助理：毕思琦（bisq@dwzq.com.cn）
• 证券分析师：
  • 胡翔（执业证号：S0600516110001）
  • 马祥云（执业证号：S0600519020002）
  • 朱洁羽（执业证号：S0600520090004）

东吴证券投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。