20220128-中原证券-光伏行业周报_业绩预告普遍向好_产业链价格企稳显示淡季需求不淡_12页_1mb

光伏行业周报总结

核心内容

本周光伏行业整体呈现调整态势，跌幅为3.07%，略小于沪深300指数。板块内个股跌多涨少，赚钱效应较弱，但部分企业如振江股份、固德威、高测股份等涨幅居前。板块所属中信一级电力设备及新能源行业收益率为-2.41%，在所有行业中排名第4。

主要观点

1. 行业景气度持续提升

• 2021年国内光伏全年装机量达53GW，同比增长9.96%，接近2017年历史高位。
• 分季度来看，2021年Q4装机量达27.44GW，占比最高。
• 分布式光伏装机量达29.20GW，同比增长88.39%，占比提升至55%，累计装机量占全部光伏并网装机容量的三分之一。

2. 产业链价格企稳

• 硅料价格小幅反弹，周环比涨幅为0.46%（单晶复投料）和0.38%（单晶致密料）。
• 硅片价格整体稳定，部分硅片企业上调报价，如中环股份上调G1、M6、M10、G12硅片价格，涨幅最高达12.28%。
• 下游电池、组件及光伏玻璃价格基本保持平稳。

3. 业绩预告普遍向好

• 已披露业绩预告的21家公司中，七成公司净利润增幅超过40%，凸显行业高景气。
• 上游企业如通威股份、特变电工、金博股份等业绩增长显著，而部分下游企业如东方日升、易成新能等出现亏损。

4. 市场情绪与估值

• 截至2022年1月27日，光伏板块PE(TTM)为45.35倍，PB(LF)为5.46倍。
• 短期受美联储加息预期影响，市场风险偏好下降，光伏板块连续下跌后出现反弹迹象。
• 估值仍有压缩空间，但部分个股已进入价值区间。

关键信息

重点公司动态

• 安彩高科：2021年净利润约2.07亿元，同比增长86.49%，光伏玻璃业务盈利能力增强。
• 中环股份：2021年净利润38亿元～42亿元，同比增长248.95%～285.68%，主要受益于210产品产能提升、技术进步及供应链优化。
• 明冠新材：发布2022年度发行A股股票预案，拟募集不超过20亿元用于铝塑膜和无氟背板建设项目。
• 高测股份：2021年净利润增长168.42%～202.39%，受益于金刚线技改和设备订单增长。
• 天合光能：净利润增长39.92%～66.76%，受益于分布式业务拓展及技术优势。
• 迈为股份：净利润增长47.05%～72.40%，主要因丝网印刷设备销量上升。
• 旗滨集团：净利润增长121.35%～144.65%，受益于玻璃行业景气度提升及管理优化。

行业政策与动态

• 国务院：发布“十四五”现代综合交通运输体系发展规划，推广低碳设施设备，推动光伏发电与储能设施融合。
• 广东省：2022年政府工作报告提出推进绿色制造和清洁生产，新增光伏发电225万千瓦。
• 河南省：加快推动太阳能产业高质量发展，推进多种形式新能源规模化、产业化。
• 江苏省：鼓励整县屋顶分布式光伏试点，促进光伏与储能、微电网融合发展。
• 云南省：推进绿色能源和绿色制造深度融合，新增新能源装机1100万千瓦以上。

新股公告

• 晶科能源：于2022年1月26日完成科创板发行上市，首日收盘价10.55元/股，涨幅111%。

投资建议

• 短期：市场情绪受美联储加息预期影响，光伏板块有反弹迹象，但估值仍有压缩空间，建议关注具备价值的个股。
• 中期：建议围绕原材料供应紧张缓解、光伏装机需求提升受益领域布局，包括热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器领域头部企业。

风险提示

1. 系统性风险；
2. 原材料价格下降力度不及预期；
3. 全球光伏装机需求不及预期；
4. 阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。