策略·市场温度计：市场情绪仍低，外资大幅减持白酒-20220330-东吴证券-26页_1mb

报告摘要

市场情绪仍低，外资大幅减持白酒

核心内容

2022年3月21日至3月25日期间，A股市场情绪持续低迷，资金净流入为-425亿元，较前一周-620亿元有所改善，但整体仍处于较低水平。外资持续净流出，单周净流出128亿元，对白酒等消费行业减持显著，而加仓电力设备、有色金属、石油石化等板块。机构基金仓位保持高位，但风格有所调整，偏向大盘价值股。市场估值水平整体偏高，行业离散度和风险溢价指标显示市场波动较大，投资者需警惕潜在风险。

主要观点

市场情绪低迷：A股资金净流入持续为负，市场整体处于调整状态。
外资流出显著：北上资金单周净流出128亿元，对食品饮料、非银金融等行业减持较多，对电力设备、有色金属、石油石化等行业加仓。
机构风格变化：公募基金风格偏向大盘价值股，行业偏好从消费转向电子和电力设备。
市场估值偏高：创业板市盈率68倍，处于历史较高分位数，显示市场估值水平偏高。
市场波动加剧：行业离散度达9，处于历史高位，市场分化明显。

关键信息

1. 机构行为

基金仓位：
- 偏股混合型基金仓位为85.9%，股票型基金仓位为88.7%，较前一周微升。
基金风格：
- 公募基金抱团趋弱，风格偏向沪深300和上证50等大盘价值股。
- 行业偏好从消费转向电子和电力设备。
外资风格：
- 北上资金净买入额前三行业为电力设备、有色金属、石油石化。
- 净卖出前三行业为食品饮料、非银金融、建筑材料。
- 截至3月25日，北上资金持仓市值前三大行业为电力设备、食品饮料、医药生物。

2. 股市流动性

资金流入：
- 新成立偏股型公募基金份额为66亿元，历史分位数58%。
- 陆股通净流入-128亿元，历史分位数7%。
- ETF净流入-64亿元，历史分位数3%。
- 融资余额增加5亿元，历史分位数42%。
资金流出：
- IPO融资规模为109亿元，历史分位数92%。
- 产业资本净减持106亿元，历史分位数93%。
- 交易费用为89亿元，历史分位数90%。

3. 情绪及估值水平

成交额：
- 上证A股成交额为20,098亿元，历史分位数94%。
- 创业板成交额为10,686亿元，历史分位数96%。
换手率：
- 全部主板换手率2.4%，历史分位数77%。
- 中小板换手率2.9%，历史分位数58%。
- 创业板换手率5.0%，历史分位数77%。
杠杆资金：
- 杠杆率6.7%，历史分位数28%。
- 涨停股票占比10.2%，历史分位数73%。
市盈率分布：
- 上证A股市盈率13倍，历史分位数28%。
- 创业板市盈率68倍，历史分位数54%。
- 电子板块市盈率35倍，历史分位数23%。
- 计算机板块市盈率96倍，历史分位数87%。
- 电气设备板块市盈率52倍，历史分位数46%。
- 食品饮料板块市盈率37倍，历史分位数51%。
- 医药生物板块市盈率42倍，历史分位数51%。
行业离散度与风险溢价：
- 行业离散度为9，历史分位数85%，显示市场分化较大。
- A股风险溢价为2.98%，历史分位数75%，显示市场风险偏高。