汽车行业2018年策略报告：行业增速常态化，精选强势品牌、新项目落地的个股_31页-2mb

汽车及配件行业2018年度策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦乘用车、新能源汽车、汽车零部件三大板块，分析其未来发展趋势与投资机会，提出“强势品牌+强产品周期”的整车投资逻辑，以及关注新项目落地的零部件企业。

主要观点

1. 乘用车行业：增速回归平稳，结构变化明显

• 行业规模：我国乘用车千人保有量为121.7辆，预计未来10年保持5%左右的复合增长率，2025年将达3600万辆。
• 结构趋势：
  • SUV市场：增速持续领先，预计2020年市占率将达50%，2016-2020年复合增长率约11%。
  • 动力升级：小排量和带“T”发动机占比提升，满足大动力与环保需求。
  • 变速箱升级：自动挡需求旺盛，但自主品牌渗透率仅为30%，远低于外资的80%。
  • 消费群体变迁：90后逐步成为主流，注重个性化与品牌价值，强调自我表达和理性消费。
• 投资建议：推荐上汽集团，重点关注吉利汽车、长城汽车等具有品牌优势的自主品牌。

2. 新能源汽车：政策驱动下龙头价值凸显

• 新能源客车：政策扶优扶强，行业去伪存真，利好龙头。推荐宇通客车。
• 新能源乘用车：短期依赖供给端创新，限购城市牌照优惠、双积分政策和车型创新是主要驱动力。预计2018年补贴调整，将影响市场节奏。
• 新能源物流车：市场潜力大，路权开放将推动需求增长。预计2020年城市物流车产量达260-290万辆，政策扶持下成本优势显著。

3. 汽车零部件：新项目落地是业绩增长的关键

• 行业现状：零部件企业整体规模偏小，业绩增长依赖新项目落地。
• 投资建议：推荐拓普集团、星宇股份、万里扬、宁波高发等，其新项目进展明确，业绩增长潜力大。

关键信息

重点公司及盈利预测

主要趋势

• SUV市场：持续增长，预计2020年销量达1300万辆，占狭义乘用车50%。
• 动力系统：小排量、带“T”发动机占比提升，自动挡需求旺盛。
• 消费群体：90后成为消费主力，重视品牌与个性化。
• 新能源汽车：政策驱动下，双积分制度倒逼车企转型，未来竞争将聚焦品牌、产品、价格、渠道等多因素。

风险提示

• 行业销量低于预期。
• 政策不及预期，尤其是补贴退坡和新能源车推广政策变化。
• 经济下行压力可能影响行业增长。

结论

报告指出，乘用车行业增速趋于平稳，结构变化明显，建议关注具有品牌优势和产品周期的整车企业；新能源汽车受政策驱动，未来增长确定性强，但短期受补贴调整影响；汽车零部件企业需依靠新项目落地来实现业绩突破，推荐具备新项目进展的标的。