20221016-创元期货-棉花周度报告_阶段性供需错配预期提振棉价短期偏强震荡_22页_1mb

棉花周度报告总结

核心内容概述

本周棉花市场呈现阶段性供需错配，导致棉价短期偏强震荡。国际棉价受USDA报告影响承压下行，而国内棉价因新疆疫情导致出运受阻、内地资源紧缺及轧花厂抢收等因素支撑上涨。然而，随着新棉集中上市及终端需求疲软，中长期棉价承压下跌。

主要观点

• 短期支撑：新疆疫情导致货物出运受阻，新棉上市缓慢，造成短期供需错配，支撑棉价偏强震荡。
• 中长期压力：随着新疆疫情缓解，新棉集中上市将带来供应压力，且国内外需求疲软，棉价预计承压下跌。
• 价格波动：国内现货价格坚挺，但终端需求萎缩，纺企采购热情不足，交投清淡；进口棉价格走低，内外价差缩小，进口利润增加。

关键信息

供应情况

• 美棉：优良率下滑至30%，收割进度快于往年，但干旱影响有限。USDA调减全球消费量约300万包，期末库存转升至三年高位。
• 印度新棉：开始大量上市，价格逐步走低。
• 巴西棉花：产量预测为293万吨，同比增加16%，当前棉价下跌至R$175.67/15kg。
• 国内新棉：收购价集中在5.6-6.2元/吨，较初期涨0.6元/kg。全国新棉采摘进度为34%，新疆为32.7%。

需求情况

• 美棉出口：净销量回暖，但出口装运表现一般。
• 印、巴、越：开机率减速放缓，终端消费疲软，短期需求难有明显增长。
• 国内纺织服装：开机率未明显回升，新增订单延续弱势，以小、零散订单为主，春夏季询价打样不足，纺纱利润压缩至盈亏线附近。

市场表现

• 现货价格：328指数报价15986元/吨，新疆双28含杂<3.5%现货一口成交均价15500元/吨，内地库报价约16300元/吨，疆内外价差显著。
• 期货价格：郑商所主力合约收盘于13860元/吨，较上周上涨3%；ICE主力12月合约收盘于83.07美分/磅，较上周下跌3%。
• 价差变化：1-5价差走强至115元/吨，9-1价差走弱。

供需平衡表

• USDA全球供需：产量减少40万包，消费量调减303万包，产销缺口转为供应过剩约53万吨，期末库存上升。
• 中国棉花进口：8月进口约11万吨，环比减少1万吨，同比增长24.9%；1-8月累计进口137万吨，同比下降22.9%。
• 储备棉轮入：计划采购4.2万吨，实际成交200吨，成交率0.47%；累计计划采购38.4万吨，实际交储量6.12万吨，成交率16%。

未来展望

• 短期：供需错配支撑棉价偏强震荡，但随着新棉集中上市及疫情缓解，供应压力将显现。
• 中长期：国内外需求疲软，棉价预计承压下跌，反弹空间有限。

后续关注点

• 新疆及国内疫情防控政策。
• 新棉集中上市对市场的影响。
• 国内外纺织服装需求变化。
• 替代品如涤纶短纤、粘胶短纤对棉花的需求影响。

棉花市场动态

• 替代品表现：涤纶短纤价格下跌，粘胶短纤表现较好，但整体对棉花需求影响不明显。
• 库存变化：国内商业库存为256.56万吨，环比减少62.8万吨；工业库存为57.23万吨，环比减少0.6万吨。

创元研究团队

• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力，棉花期货研究员，专注上下游供需平衡分析。
• 其他组别：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工等，各组均有资深研究员。

免责声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不得私自翻版、复制和发布，如引用需征得同意，且不得有悖原意。

机构信息

• 创元期货股份有限公司具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。
• 分支机构遍布全国，提供多方位服务与支持。

以上为本周棉花市场总结，涵盖供需情况、市场表现、未来展望及团队信息。