20260522-东吴证券-_工程机械_周尔双_深度_工程机械行业2025年报_2026年一季报总结_出海逻辑继续演绎_高经营质量周期利好内外需上行提速_4页_893kb

报告摘要

2025年以来，工程机械行业迎来全面复苏，各品类和区域均呈现向上趋势。2025年行业收入增速提升至12%，较2024年的3%明显加快；2026年第一季度收入增速进一步提升至13%，行业景气度持续回暖。行业由单点复苏逐步转向全品类修复，展现出强劲的内生增长动力。

行业复苏全面启动：2025年工程机械板块全面复苏，各品类和区域均实现增长。挖机复苏显著，起重机、混凝土等非挖板块也逐步企稳回升。
内外需同步回暖：国内市场受益于更新替换需求和资金到位率改善，销量由负转正；海外市场方面，非洲、拉美等资源型经济体资本开支维持高位，欧美因数据中心基建需求而复苏，共同推动外需增长。
盈利能力提升：2026Q1在汇率压制盈利的背景下，主机厂利润仍具韧性。主要得益于出海战略带来的高盈利海外市场，以及国内竞争格局优化带来的高质量发展。
出海战略持续深化：国内主机厂加快海外布局，提升渠道和服务能力，推动海外市场份额增长。欧美品牌影响力减弱，中国高性价比锂电设备在战争背景下受益于油价上涨，进一步加速海外渗透。
周期预测：预计2028年行业将到达周期高点，挖机销量有望达到25万台。2026年行业内外需有望继续保持增长态势。

华北区域：
- 安娜：华北区域销售总监，188-0120-3679
- 卢亚英：华北区域销售副总监，136-8127-5172
- 姚瑶：华北区域销售副总监，156-0117-6366
- 李佳南：销售，156-5220-3010
- 韩琳：销售，150-6618-8388
- 刘诗琦：销售，188-1179-3924
- 程心泽：销售，186-0064-7575
- 张寅瑜：销售，178-6422-3739
华东区域：
- 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818
- 谢彤：华东区域销售副总监，185-2133-4346
- 韩青：华东区域销售副总监，188-1735-2981
- 陈奕舟：销售，186-1629-1687
- 朱纹佳：销售，139-6218-9151
- 王馨卉：销售，182-2161-6582
- 张祎晶：销售，186-1826-9782
- 刘彦琪：销售，131-2261-7959
- 宦明：销售，138-1515-6350
- 毕爽：销售，138-0437-1290
- 李昕蔚：销售，188-4603-6786
华南区域：
- 封彦竹：华南区域销售总监，159-8913-2407
- 姚珂：华南区域销售副总监，188-2332-0511
- 吴芳虹：华南区域销售副总监，198-6673-6086
- 李奇睿：销售，156-0186-0246
- 闫娜：销售，188-2428-5225
- 先琳：销售，185-6563-7776
- 祝如玉：销售，188-2642-4740
- 俞云帆：销售，136-5231-0364
- 刘玥：销售助理，189-8879-2763

保险机构业务：
- 俞雅敏：保险业务销售总监，186-1637-6606
- 罗媛：销售，187-0190-2356
- 刘昕彤：销售，188-1130-9155
- 董尚文：销售，191-2133-4561
- 江迎若：销售，186-1612-2668
- 汤祎祎：销售，158-9506-6578
银行及创新业务：
- 汤婷：银行及创新业务销售总监，138-1190-4357
- 梅沁：销售，150-5733-5883
- 王莹莹：销售，135-8175-2401
- 王朝阳：销售，136-6137-9921
- 张琛：销售，151-0450-0067
- 陈睿：销售，159-0049-9885
- 郭欣然：销售，173-1097-5925
- 过云龙：销售，157-0156-0032
私募业务：
- 杭静：私募业务销售总监，136-0165-9578
- 宋林秋：销售，188-1027-3834
- 刘茜：销售，137-7211-1521
- 马昕妍：销售，180-6149-7613
- 黄奕晗：销售，156-1873-5185
- 赵已诺：销售，131-6630-5338
- 励洁茹：销售，135-8665-3825
海务外业：
- 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818
- 孙晓颖：销售，138-1825-4490
- 陆梦杰：销售，150-0621-2434
公募华南非：
- 杨铭：华南区域非公募销售副总监，134-8060-0104
- 陈维彤：销售，159-7956-7783
- 李迪：销售，156-5296-8676